旅遊O2O，如何在“資本冬天”禦寒？

這段時間，小豬短租的CEO陳馳確實感受到資本的寒冬到來了。他身邊的一些拿到天使投資和A輪融資的朋友相繼在融資上遇到了麻煩，有些身邊做旅遊的公司正在裁員，甚至希望小豬短租能否接納他們的核心員工；而他的一個投資界的朋友也告誡他，資本的寒冬已經來了，差不多要持續24個月，要陳馳做好“儲備糧食”的准備。

資本寒冬的到來，旅遊投資的頻率明顯下降，為了度過寒冬，旅遊資本整合開始加速，OTA之間也在加速整合和併購；資金收緊以后，燒錢換流量的做法已經不現實，旅遊O2O企業還能如何玩轉市場？在近期執惠旅遊舉辦的“執惠私享會”上，多家旅遊業內企業的CEO和風投機構的高層，就旅遊O2O遭遇資本寒冬的話題進行了深入的探討。

資本寒冬到來了？

像小豬短租的陳馳、6人游創始人賈建強、悠比旅行創始人孫巍巍這幾位創業時間不超過5年的創業者，基本都還沒有真正經歷過資本的寒冬，對於2002年的“互聯網泡沫”、2008年“全球金融危機”帶來的資本寒冬的感受並不強烈。

但是作為資本行業內的人士，左馭資本董事韓澤則看得比較清楚。“很多創業公司的合伙人、CEO問我，真的有資本的寒冬嗎？是不是投資人作的一個秀來壓低我們的公司的估值啊。我們幾個一級市場的投資人曾經探討過這個話題，一致認為資本的寒冬是從二級市場到一級市場的穿透。”

事實上，關於資本的寒冬的節點在8月前后，那時歐美的股市、期貨交易、黃金交易來看，整個大盤都是往下走的，國內的A股也遭遇了斷崖式的下跌。由於一級市場和二級市場關聯度比較高，很多一級市場的投資基金的LP都是二級市場的上市公司，而上市公司關注業基金的熱情從2014年9月以前的33隻，上升到2015年8月的215隻，之后就戛然而止。

從8月之后，隨股市的大跌和國內IPO的關閉，業基金的關注度明顯下降，8月只增加了13隻業基金，9月之后增加了不到10隻，一級市場和二級市場的關聯性還是可以明顯地看得到。“但是這次寒冬對不像2008年金融危機那麼嚴重，時間持續的也不會太久。”韓澤樂觀地表示。

在資本的盛夏，投資非常活躍，投資人也相對不會太理性，很多熱門的項目都會去搶，難免會比較衝動。例如今年上半年超過1000萬元的融資事件總和就超過2014年全年。然而，從9月以后，資本市場開始趨於理性，很多情況下投資人都保持一種觀望和保守的態度，不輕易出手。

這就讓那些剛剛拿到天使投資和A輪融資，又亟須下一筆投資的企業非常被動和難受，企業的創始人不免出現悲觀情緒。

“資本的寒冬是我們反思和自省的好機會，我們更能清楚地看到一個公司到底是跟風做的還是真正創造價值的公司。”韓澤表示。

寒冬生存法則

戈壁創投早年曾經投資過途牛，戈壁創投的合伙人蔣濤覺得，在旅遊OTA領域，在投資途牛之后，OTA的形態就很難看到機會了，即便有也都是在更細分的領域。OTA的形態已經飽和，市場期待新的模式，而現有的OTA也都是嘗試在O2O上突破，例如途牛在出發地和目的地的佈局就是典型的例子。

提到O2O，人們就會想到“燒錢換新用戶”，很多O2O領域的創業公司就是通過燒錢的方式把下的用戶拉到線上，把下交易線上化。然而，一旦不燒錢、不補貼，用戶又回到下。還有很多企業業務的提升嚴重依靠流量，因此買流量、轉化流量就成為他們能否生存和發展的一個關鍵。

實際上，如果燒錢可以穩固市場，這種燒錢在資本的眼中就是值得的。即便在資本的寒冬，只要能創造價值，能穩固用戶，創造黏性，在資本的寒冬就依然可以燒錢。

很多創業公司在融資A輪和B輪的時候，因為資金充裕，看到更多的機會，就盲目地開始拓展業務，分散資源，結果導致核心業務的競爭力下降；在資本的寒冬時節，對於創業型企業而言，韓澤認為就是要聚焦、補血和價值驅動。

在資本的寒冬中，本身資源有限，要必須專注，要讓資本看清楚企業在做什麼，突出企業的核心價值。例如6人游始終專注於定製旅遊這個細分市場，盡管投資人質疑過他們的業務，認為自由行才是未來，做旅遊服務是沒有價值的，但6人游創始人賈建強堅持認為定製旅遊找到了細分市場上某些人群的痛點，通過高質量的服務來實現價值。

對於旅遊創業公司而言，花錢必不可少，任何一家公司都是缺錢的，有錢才可以干更多的事情，請更多的人進來。而在資本的寒冬，有錢和沒錢的時候都要學會找錢，密切關注資本市場，跟資本市場保持頻繁的互動，把企業的信息及時更新到投資人、投資方手裏，讓他們幫助企業爭取一些新的機會，這一點很多基金都做得非常好。

在旅遊行業，無論是做定製旅遊、親子旅遊，還是民宿短租，在各自的細分市場中，最終還是要做出自己的價值，讓用戶獲得好處，讓用戶感動，這樣的商業模式才是有意義的，從根本上，創業型企業就是要通過價值驅動去最終獲得資本市場的青睞。