不要恐慌：中國的去槓桿可能實際上對債券有利

富達國際認為，隨著去槓桿開始對中國經濟構成壓力，並促使政府放鬆貨幣政策，這項行動將令中國的債券受益。

富達國際固定收益投資組合經理 Bryan Collins 表示，這項行動將導致明年經濟增速放緩，通膨上行壓力減弱，促使中國央行採取中性偏松的政策立場。中國央行目前實施的是穩健中性的政策。

在今年經濟數據表現強勁的情況下，中國債券大幅回落。若最終出現上漲，那將標志著這一走勢發生明顯逆轉。由於壓制了以前通過借入資金來買入債券的做法，去槓桿行動迄今一直令債券市場承壓。在中國央行行長周小川表達了對金融體系借債水平較高的擔憂後，基準 10 年期國債殖利率本周躍升至兩年高位。不過 Collins 表示，上漲最終會到來。

「我預計當前管理金融和公司總體槓桿水平的趨勢將會持續下去，」駐香港的 Collins 說。「這些措施可以有助於降低政府債券殖利率，對信貸利差構成支持，無論是境內的還是境外的。」

上海時間周二 10:44，中國 10 年期國債殖利率上升 1 個基點至 3.72%。今年迄今累計上升 66 個基點。