少數飆股Q3續當領頭羊？法人揭密：股市集中化將洗牌 長線看好電力3領域

今年第三季以來，全球股票市場正面臨績效集中度大幅提升、價格波動幅度與速度顯著加快的雙重考驗。M&G 英卓股票、多元資產與永續發展投資長費碧安（Fabiana Fedeli）表示，當前企業不僅獲利豐厚且成長迅猛，但能持續維持高獲利的企業數量卻顯著減少。少數個股主導大盤的局勢僅是暫時，M&G 英卓建議投資人透過「精選個股」進行布局，團隊正策略性看好「電氣化」、「電力基礎設施」及「賦能型工業技術」等三領域的長線投資機會。

少數個股貢獻大部分漲幅 波動成新常態

費碧安指出，當前股市表現的集中程度令人驚嘆。以美國市場為例，今年上半年標普 500 指數 10.2% 的總報酬中，有高達 80% 僅由 13 檔個股所貢獻；亞洲市場同樣呈現高度集中，MSCI 亞太區（除日本）指數上半年上漲 23.9%，其中約 80% 的漲幅僅由該指數 1,048 檔成分股中的 3 家公司所帶動。

同時，個股價格在數周內快速翻倍、隨後又大幅回落的「極端震盪」現象，已成為當前市場的主要特徵。包含密集且全天候的資訊傳播、敘事驅動的量化交易，以及散戶活躍參與衍生性商品市場，都是推升股價劇烈震盪與集中度走高的結構性主因。

AI 引領資本支出潮 集中現象屬暫時性

儘管人工智慧（AI）創造出前所未有的營收與獲利成長，吸引市場資金高度簇擁，但費碧安認為，雖然 AI 本身是改變工作與生活的結構性力量，但資本集中於少數 AI 受惠股的現象卻極可能是暫時性的。

隨著供應瓶頸出現、資本支出步調放緩或產能調適等因素影響，部分企業將難以持續達成符合市場的高預期，股價終將回歸現實。歷史經驗顯示，定義當前週期的企業，未必能繼續定義下一個週期，市場領頭羊的身份終將「洗牌」。

主動精選個股 尋找定價失衡機會

面對極端集中化的市場，轉向市值型被動投資未必是最佳解答。費碧安建議，投資人應透過主動投資與精選個股，尋找定價失衡的投資機會。分散投資並非隨機橫跨各個產業，而是慎選價格與內在價值存在顯著差距的證券。

在具體選股主題上，除了持續看好具備成熟商業模式與穩定現金流的關鍵 AI 基礎設施供應商，團隊正將目光投向電氣化、電力基礎設施及賦能型工業技術等長期需求主題。此外，跨足能源、工業、醫療保健、金融及消費品等積極導入 AI 應用的非科技類股，以及日本企業轉型、歐洲能源安全與中國科技龍頭等區域性標的，亦蘊含深具吸引力的長期價值。