香港金管局: 期望快公佈外匯基金投資基建項目詳情

香港金融管理局副總裁余偉文，今天於金管局網頁「匯思」欄目發文，期望香港外匯基金於短期內公佈投資基建項目詳情。

文章稱，經過對基建投資課題深入的前期研究和IFFO平台的醞釀，外匯基金已經為投資這個領域作了充足的準備。一如其他類別的投資，在投資基建時外匯基金會謹守一貫的審慎原則，具體而言，會採取以下一些措施︰

1.基建投資只佔外匯基金長期增長組合的一部分。

2.每項投資都必須是商業上可行，並會做足前期研究工作，進行嚴謹的盡職審查，亦會優先考慮能有合適管治和環境保護安排的地區。

3.避免風險過度集中，會按地區、類別、投資年期等採取適當策略去分散風險。

4.夥拍志同道合的國際級投資者一同參與，各自發揮專業的優勢。

總括而言，外匯基金所的基建投資策略是長期增值、風險可控。在物色投資項目方面，目前進展良好，個別項目已到了瓜熟蒂落的階段，他期望短期內會有好消息公佈。

他引述知名的顧問機構推算，從2016至2030 年，全球各國需投資高達49萬億美元於基建項目以保持穩定的經濟增長，其中六成投資總額需投放至新興市場。假如基建項目的投資維持在現有水準，未來15年的融資缺口預期將超過5萬億美元。另外，亞洲開發銀行(Asia Development Bank)就預計，單是亞洲基建發展在2016年至2030年內，投資總額將超過20萬億美元。

但面對龐大的資金缺口，加上許多國家的公共財政也承受巨大壓力，公營部門實在難以再撥出大量預算投入基建項目。再者，根據過往的經驗，公營部門對於項目的經濟效益評估、成本控制、營運的靈活度等都有很多值得向私營部門取經的空間。基於這些原因，多管道引入投資方，更廣泛地採用公私營夥伴合作模式(Public-Private Partnerships, PPP)，已成為各地政府撬動基建項目的槓桿。

他又指出，外匯基金的『長期增長組合』自設立以來投資回報理想，但隨著愈來愈多投資者在另類資產尋寶，優質的投資機會日見僧多粥少，對回報率也構成壓力。因此我們正積極探索新的投資領域，包括能夠抗衡通脹壓力、與傳統資產回報有低相關性、具增長潛力並持續提供現金流的行業，例如基礎建設。

基建投資另一吸引之處在於提供穩定的回報和現金流，尤其是PPP項目通常都獲得政府的長期營運合約，讓參與者能夠鎖定長線回報及現金流。而且，基建是民生所需，回報較少受經濟週期的影響。對於坐擁大量資金的機構投資者，例如保險公司、主權基金、退休基金等，基建投資的特點符合他們穩定而長線的投資策略。

當然，基建投資有一些特定的風險，包括商業效益、投資地的政經風險，以及對於環保和可持續性的關注。因此，這類投資必須採取相應的安排和措施去評估、減少、防範風險。

基建投資項目的特點在於非常長線，投資看十年、二十年是等閒事；而且前期資本開支極高，一個項目總投資規模動輒以十億甚至百億美元計，能夠入場投資的必是財力雄厚的國際級機構，且通常會透過多個機構投資者參與去分擔風險。很多私營機構希望夥拍一些國際組織進行投資，一方面因為這些組織有多國政府作後盾，有助減低政經風險。另一方面，這些組織在投資時要充分考慮環保、可持續性、項目本身的管治如採購程式等，能夠符合當今社會較高的標準。事實上，IFFO成立以來，經過與眾多基建融資持份者的密切交流，圍繞如何管控基建投資的各種風險形成了基本共識，訂立了一套共同的參考標準。

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