【安聯投信】擔憂降低帶起樂觀情緒 全球股市上揚

由於北韓與颶風的擔憂降低，讓美國金融和能源類股領漲，美股三大指數創歷史新高。歐洲投資情緒也轉趨樂觀，道瓊歐洲 600 指數上漲 1.39%。在日股部分，由於美股上漲、日圓回貶帶動，支撐出口和銀行等景氣循環類股，東證指數前周上漲 2.85%，日經 225 指數上漲 3.3%。觀察資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 統計至 9 月 13 日，成熟市場上周全數吸金，以日本吸金幅度稱冠全球，進入連 9 周吸金，上周吸金 35.21 億美元；美股也連續獲得資金青睞，上周獲得淨流入 21.94 億美元，歐股上週則吸金 3.57 億美元。而新興市場亦受風險偏好，持續受到資金青睞，上周吸金 13.47 億美元 (見表)。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，全球注目的蘋果新機終於發表，但目前處於出貨及驗證終端需求的空窗期。隨著台股指數來到相對高點，難免出現獲利了結的糾結情緒，使得台股盤勢呈現橫行整理。就基本面來看，他表示，蘋概族群未有改變，高檔整理應可正面看待；另一方面，Apple Watch 有亮點，亦可留意相關族群。

在產業展望上，廖哲宏表示，電子業成長性聚焦在雲端伺服器、人工智慧 (AI)、高速運算 (HPC)、高速網路傳輸、3D 感測、汽車電子和自動化的趨勢不變，產業營收表現大多亮眼，可留意明年第一季具成長股的族群。

在傳產金融股方面，廖哲宏表示，近期造紙和航運仍是亮點。其中，工業用紙在下半年進入旺季，加上中國廢紙報價持續攀升，有獲利持續走高；運輸方面，不僅貨櫃運輸、連航空類股獲利都有不錯的表現，市場預估第三季獲利將續創新高。

展望後市，廖哲宏表示，隨著美國聯準會開會，9 月底美國眾議院將公布眾所注目的稅改框架，還有中國十九大將至，都將是近期投資人需要關注的議題，全球股匯市的變化仍牽動台股。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，颶風艾瑪造成的損失不如市場預期的嚴重，推升美股三大指數創歷史新高。而近期全球聚焦於蘋果十周年發表會，推出新款 iPhone 8、iPhone 8 Plus 和 iPhone X，搭載 OLED 全屏螢幕的 iPhone X 支援臉部解鎖及 3D 感測等功能，規格及販售時程大致與市場預期相同，發表過後蘋果股價小幅下跌。

在經濟數據方面，蔡明潔表示，美國 8 月 CPI 年增 1.9%，核心 CPI 年增 1.7%，皆優於預期。CPI 的增加主要來自於颶風哈維肆虐使酒店住宿費用及汽油價格上漲，今年再升息機率也隨之突破 50%。

展望後市，蔡明潔表示，面對市場持續向上，且不同資產都有表現，瞄準股債混合的收益成長投資組合，有助於在不同類別資產中，尋求各類投資機會。

蔡明潔表示，策略上，核心資產部位若能讓收益搭配成長，不僅能擴增收益來源的廣度，也能比純收益策略獲得更多上檔空間的可能性。美國資產因具有穩固復甦動能、較佳的流動性、創新企業技術以及主流貨幣作為後盾，仍是核心資產不可或缺的部位。

蔡明潔表示，除了獲利成長外，美股淨利率也在持續增溫，代表美國企業賺錢能力愈來愈強。另一方面，參考高盛的美國現況活動指數顯示，今年以來整體成長幅度比前兩年更佳。

歐股部分，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，英國央行決定維持基準利率在 0.25% 不變，符合市場預期。會議紀要顯示，多數委員認為如果經濟發展符合預期，在未來的幾個月，將撤出部分貨幣刺激措施，讓通膨回到目標區間。英國央行表示，未來升息將是循序漸進且程度有限的，目前市場對英國央行升息的時程預期已提前到明年二月。

田克杰表示，英國脫歐目前陷入瓶頸，除了與歐盟的脫歐談判進度緩慢，英國保守黨與工黨甚至贊成英國應避免脫歐。分歧的脫歐方式恐使明年觸發提前大選，影響英國經濟。

在亞洲市場部分，安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，近期東北亞遭到外資賣超，東南亞較受資金青睞。其中外資上周對印尼股市賣超 1.26 億美元，為連續 13 周賣超，主因為印尼因信評獲調升，加上央行降息刺激經濟，有助吸引外資流入。此外，泰國股匯市則受惠前總理盈拉逃離國內而減緩紅衫軍暴動可能性，且目前 GDP 成長率、出口成長率、旅遊收入等，均優於預期，後市看好。

至於東協其他國家，許志偉表示，菲律賓在 GDP 優於預期和獲利好壞參半之間徘徊，因此前周資金由賣轉買；新加坡近期表現則受到房價下滑以及醫療產業疲弱所影響。在印度部分，近期通膨因食品上漲而反彈，RBI 再降息機率降低。Q1、Q2GDP 表現回落，但預期下半年 GDP 將回升，主因為換鈔衝擊結束、GST 上軌道之後引發企業回補庫存、公務人員加薪、8 月降息之遞延效應等

展望後市，許志偉表示，亞洲基本面翻轉，推升亞股漲勢，統計至 9 月 15 日，MSCI 亞洲單周漲勢便達 1.43，今年以來更是上漲 34.27%。加上第二季亞洲企業獲利總額高出預期 7%，民間景氣熱絡，可望持續推升亞股表現。

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