【統一投信】多重資產精選題材 動態配置更有利

美國聯準會（Fed）將在台北時間 20 日凌晨發布利率決策聲明，市場關注縮減資產負債表計畫的執行細節。統一全球動態多重資產基金經理人周建邦表示，若按聯準會先前預告，縮表但升息步調極緩慢將是可預期的漸進式，估計對整體資金池影響不大，目前成熟國家與新興國家同步復甦，低通膨環境更有利新興市場，透過題材式投資策略，在股債市等各類工具尋找具收益空間的標的，進行動態配置，更能掌握各類資產輪動機會。

周建邦指出，各類資產經歷一波漲勢皆來到相對高檔，資金一方面有獲利了結需求，一方面又要繼續追尋新的獲利機會，比較不會看到齊漲齊跌的景況，各市場節奏不一，操作難度升高，但也提供輪動機會，相對看好有降息題材的新興國家，股債市都有表現空間，而具有營運轉機、競爭利基或實質業績的企業，更能得到資金青睞。透過題材式投資，打破區域、產業、資產類別的侷限性，將使投資組合更具分散性，更能達到低波動、增收益的目標。

周建邦表示，若是具有多重疊加優勢的標的，有長線資金支持、還能吸引熱錢的流入，其投資價值更高。例如，在全球高齡化趨勢下，高股息成長股兼具防禦性與成長潛力，特別受到退休基金等長線資金擁戴，而要找到能提供穩定配息的股票，自由現金流量收益率是很有效的參考指標，這項數值大於股息率的程度愈大愈好。

據彭博資訊統計，全球不少知名大型企業多半擁有高自由現金流量收益率，可以達到股利率的 2 至 3 倍甚至更高，反映在企業價值的意義有三，具財務防護力、有充足資源再作戰、股息成長能成為支撐股價的後盾。

他進一步指出，這些公司除了一般熟知的大型消費品品牌企業外，還有不少近期股價頻頻向上表態的題材，包括中國企業、生技龍頭、感測器相關、以及北韓危機相關的軍工企業，涵蓋題材多元。

債券方面，周建邦表示，看好具有轉機題材的「跨品質債券」與「高成長潛力者」，前者是指介於投資等級與非投資等級，像是老牌科技企業如惠普、希捷等公司，或是政府輪替後有改革題材的巴西主權債與公司債，價格容易有表現空間。

後者則是指具潛力的年輕企業，例如特斯拉、網飛的債信評等只有 B，信評低、收益率高，卻是國際投資人長線看好的新興趨勢企業；或是有成長與調升信評題材的國家，如印尼的主權債與公司債正在往投資等級之路晉級，債券價格有較強的支撐。

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