【大華銀投信】全球央行年會期間觀望美股小跌

◆ 國際股市

週四市場清淡，美股三大指數小幅收跌，在全球央行年會進行期間，投資人關注各國央行行長可能釋放的貨幣政策訊息，另外，美國政府對新一年的政府預算和債務上限仍未舉行實質性會談，增加投資人對 10 月開始的新財年政府可能關門的擔憂，標普十大產業中僅防禦型的醫療保健逆勢上漲，由製藥與生技股領漲，核心消費指數大跌 1.3% 領跌大盤，其中的雜貨賣場板塊大跌 2.7%，因 Amazon 下週一將完成收購 Whole Food 的交易，並開始進行後者的暢銷品降價活動。

◆ 每日一圖

2017 年至今，美股大盤標普 500 指數漲幅約 9.17%(下圖黃線)，遠優於代表歐股大盤的道瓊歐洲 600 指數 (下圖綠線)3.90% 的漲幅，績效的差異除了來自美元走弱有利美國大型企業的海外收入之外，指數的產業分佈也是績效差異的關鍵，年至今美股的標普科技指數(下圖藍線) 漲幅約 22.8%，而科技指數占標普 500 指數權重高達 23%，幾乎貢獻了今年美股漲幅的一半；道瓊歐洲科技指數年至今漲幅 13.2%，同樣在道瓊歐洲 19 大產業中績效領先，但權重僅占道瓊歐洲 600 指數的 5%，導致歐股未能趕上這波全球科技股熱潮。而歐股科技板塊裡多為軟體與半導體等技術性公司，因歐洲國家多元，語言差異大，始終未能發展出如美國的 Amazon、Facebook、中國的騰訊、阿里巴巴等大型網通概念股，而 Amazon、阿里巴巴這類新零售近年大肆搶食傳統零售通路，新社交平台 Facebook、騰訊或搜尋引擎 Google 則快速占領廣告市場，成為獲利成長最快、股價飆漲最多的一群，值得一提的是，網通產業占比高達 39% 的 MSCI 中國指數年至今漲幅高達 40%，其中阿里巴巴漲幅 100%、微博漲 140%、騰訊漲 73%，因此今年以來經濟數據亮麗的歐洲始終漲幅落後，宣稱股市估值便宜，關鍵就在於產業結構的差異，道瓊歐洲 600 中一向估值較低的金融業占比最大(約兩成)，而獲利成長較快的科技股與網路概念股本益比一向較高，也是造成投資人誤會美股估值昂貴的主要原因。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明，不代表任何金融商品之推介或投資建議。本文之意見或資訊 由大華銀投信提供，僅供參考，所有資訊於發佈當日確信為真，但不保證其正確性，資訊亦可能 隨時變更，大華銀投信將不會另行通知，資訊僅反映大華銀投信於文件編製日之觀點，如有錯漏 或疏失，大華銀投信公司及大華銀行集團 (UOB) 及其董監事與受僱人，不負任何法律責任。