美股小型股上周重挫 美銀美林：投資人對美經濟前景已失信心

在川普當選之初，人們對小型股寄予厚望，但在歷經連 2 周下跌之後，顯示投資人對這個區塊並不好看，對美國稅改等經濟前景同樣信心不足。

據《ZeroHedge》報導，美股小型股羅素 Russell 2000 指數上周下跌 2.7%，較去年同期僅增長了 1%，是今年以來主要指數表現最差的一個。

數據更顯示，小型股公司在第 2 季度的利潤增長為 - 8%，相較之下，市值中等及大型的公司，利潤增速分別是 7% 及 9%。

美銀美林發布報告指出，在川普當選的 1 個月內，羅素 2000 一度大漲，領先標普 500 指數超過 10 個百分點，但接下來 8 個月裡，這些優勢已經完全消失。

美銀美林仍繼續看空小型股表現，並且認為，稅收改革是看空前景的最大風險。過去 4 年，小型股的增長都落後於大盤，今年上半年也是如此。

原本小型股在選後大漲，因為市場相信，川普將推動稅改及放鬆監管，這對小型股將更有幫助。但在「川普交易」熱情減退之後，小型股反而成為眾人遠離的標的，iShares 安碩羅素 2000 ETF 今年以來已經有 42 億美元的資金淨流出。

另一方面，小型股的估值通常與通膨有著密切關連，羅素 2000 年前瞻性本益比與 1978 年以後的核心 CPI 成長，有 -84% 的相關性，以此計算，目前本益比在 18.6 倍，而核心通膨約 1.6-1.7%。如果通膨成長到 2%，羅素 2000 的估值將跌掉 13% 左右。

美銀美林認為，小型股現在還受益於波動性、成長改善與信貸利差縮小，但這些條件很快將會逆轉，不利於繼續投資小型股。