魔鬼藏在細節裡 美國小型股正向大盤傳遞警訊

根據《路透社》財報數據，美國小型股 Q2 財報季表現相當平淡，這對獲利成長近 12% 表現意外強勁的大型股來說，可能是項警訊。投資銀行 Jefferies 分析師 Steven DeSanctis 指出，「市場資本龐大的跨國公司，正在搭匯差的順風車，他們在美國以外的地方，普遍具良好的成長表現，但小型股較以美國國內為主。」

DeSanctis 表示，相對於標普 500 成份企業獲利達到雙位數的成長，預期標普小盤 600 指數的成份企業，整體收入將下滑 2.5% ，這樣數字預料頂多將接近持平。

小型股羅素 2000 今年僅上漲 4% ，仍遠遠落後道瓊上漲 12% 及標普 500 上漲 11% 。不過 DeSanctis 預期，羅素 2000 今年底將結束在 1410 ，該指數週一 (7 日) 收在 1414 。

瑞士信貸 (Credit Suisse) 美股策略師 Lori Calvasina 指出，小型股同時也落後中型股。而在中型股當中，約有 74% 企業的財報擊敗預期，但小型股羅素 2000 當中，僅有 61% 企業的財報結果優於預期。

DeSanctis 表示，「要看到小型股財報達到雙位數成長，唯一的方法就是 GDP 成長要接近 3% ，但我們並未看到如此的經濟表現。」他也提到，小型股財報通常會超出預估 3% 至 4% ，但本季並未如此，這可能將重創企業群。

Calvasina 表示，上季財報對小型股當中的能源類股特別具挑戰性，但金融類股相對穩健。本週即將公布財報的小型股與中型股企業，多數屬消費性類股，主要由零售、工業、科技與醫療保健，特別是生醫產業所主導。

Barclays 分析師最新公布的報告指出，他們預期隨著時間推展，小型股的財報成長與基本面將出現改善。他們將羅素 2000 目標定位在 1440 ，認為該指數的「頂線增長」，應能得到近期資本支出增加的助力。

DeSanctis 另外指出，小型股 ETF 上週資金流入超過 20 億美元，扭轉三週前的資金外流局面。但他預期將再次見到，小型股 ETF 因財報結果而導致資金外流，這也可能受到華府秋季所帶來的波動影響。

和大型股市一樣，小型股也會因為國會任何的預算爭執而受波及。目前美國債務上限的談判仍陷入僵局，但就另一方面而言，如果國會開始執行稅務改革，也可能為小型股企業帶來利多。