小型股
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隨著美國經濟展現韌性，小型股正迎來近年來最亮眼的財報季。這股強勁的獲利動能顯示，市場資金從科技巨頭轉向小型企業的「市場輪動」趨勢，仍有進一步發展的空間。根據彭博行業研究 (Bloomberg Intelligence) 編纂的數據，羅素 2000 指數成分股中，約有 65% 的企業第四季獲利超出市場預期，這是自 2021 年中期以來的最高比例。
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在市場劇烈震盪、重挫部分產業與資產之後，投資人正重新評估自己願意承擔的風險水準，並轉而投向價格較低、規模較小的公司。根據《路透》報導，隨著投資人輪動持股，近年來表現最亮眼的部分市場板塊正瀰漫著謹慎與避險情緒，同時其他領域則出現上漲。舉例來說，旨在追蹤工業類股表現的道瓊工業指數上周五（6 日）創下歷史新高，但軟體類股在同一周內卻蒸發了約 1 兆美元市值。
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在市場再度消化一波「人工智慧（AI）恐慌」之際，分析人士建議投資人暫時不要捲入科技股的多空交戰。隨著科技類股遭到拋售，其他產業與公司反而展現韌性，投資策略應轉向那些能在震盪中撐住、等待科技股塵埃落定的標的。根據《巴隆》周刊報導，市場顯然對後市感到不安。
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根據《彭博》周二 (3 日) 報導，美國股市近期漲勢可能面臨考驗。做市商花旗證券指出，推動上月股市大漲的散戶買盤熱潮，已開始出現降溫跡象，後續能否延續動能仍有變數。根據花旗證券數據，1 月美股散戶資金淨流入規模，較去年同期高出逾 50%。不過，該公司股票與股票衍生品策略主管魯布納 (Scott Rubner) 表示，如此強勁的買盤動能並不容易長期維持，尤其 2 月向來是股市表現偏弱的季節性月份。
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美股中小型股正經歷一段強勁上漲期——華爾街預計這波漲勢不會很快結束。羅素 2000 指數近期結束了自 1996 年以來，領先大型股最長的一段漲勢。儘管過去類似的領先，往往難以持久，但華爾街的策略師們這一次卻普遍樂觀，認為隨著美股牛市從集中在大型科技股轉向更廣泛的市場參與，中小型股的漲勢具備延續性。
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在特斯拉 (TSLA-US) 執行長馬斯克預言 Optimus 機器人將在本世紀末成為全球最佳外科醫師、沃爾瑪 (WMT-US) 攜手 Alphabet 旗下 Google(GOOGL-US) 計畫於明年將無人機配送服務擴展至 4,000 萬名客戶，以及迪士尼 (DIS-US) 重塑主題樂園設施等大型企業創新消息頻傳之際，市場焦點卻悄悄轉向另一端：美國小型股自 11 月中旬以來持續跑贏大型股，引發投資人關注，這波行情究竟只是短暫反彈，還是長期復甦的起點。
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隨著新年的到來，投資者再次面臨一個老問題：如果手上有一筆閒置資金，例如 10,000 美元，該如何投入市場？今年的焦點自然落在人工智慧（AI）上，但市場對 AI 是否存在泡沫仍有分歧。根據《Business Insider》報導，有些投資者是 AI 多頭，已經大量押注科技股，尋找下一個可能大幅上漲的 AI 相關標的；有些則認為 AI 存在泡沫，轉而關注最近表現亮眼的週期性股票；也有投資者對泡沫與否不太確定，只是希望將閒置資金找到合理的投資去處。
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在經歷了今年的長期沉寂之後，小型股近期出現了快速反彈。華爾街許多專家認為，小型股這波漲勢是由利率下降與經濟增長這兩個利多因素共同推動的，預計將促使這個風險較高的群體，在明年實現市場領先的收益。美國聯準會在 12 月第三度降息，加上市場預期未來可能會有更多寬鬆政策，已經推動羅素 2000 指數連續第四周跑贏標普 500 指數，追平了兩年來的最長紀錄。
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隨著新的一年將近，美股投資風向正出現轉變。包括美國銀行 (BAC-US) 與摩根士丹利 (MS-US) 在內的華爾街投銀策略師指出，過去一年引領美股多頭走勢的「科技七巨頭」影響力恐降溫。展望明年，美股可能迎來一波明顯的產業輪動，資金配置將逐步轉向醫療保健、工業與能源，以及非必需消費等。
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《商業內幕》周四 (11 日) 報導，儘管近期市場出現一些警訊，如 11 月 ADP 私人就業數據轉負、Challenger 統計的裁員數創 20 年新高，但摩根士丹利認為最壞時刻已過，預期標普 500 指數 2026 年將漲至 7,800 點。
《Marketwatch》週二 (9 日) 報導，美國小型股今年漲勢強勁，羅素 2000 指數 (RUT-US) 在聯準會降息預期推動下於上週重返歷史高點。然而，市場對 2026 年貨幣政策的不確定性增加，加上美國公債殖利率近期攀升，使小型股的強勢走勢面臨新的潛在壓力，特別是許多企業仍處於未獲利狀態，資金成本可能因利率環境變化而進一步上升。
儘管小型股在過去一年表現持續落後於大型股，交易員目前正大舉押注其看漲趨勢。策略師指出，美國聯準會降息前景的增加，是驅動投資人對小型上市公司轉向樂觀的主要原因。由於羅素 2000 涵蓋的公司，依賴短期借貸來資助其活動，因此它們對短期利率的變化極為敏感。
基金
作者 Ritu Vohora, CFA 資本市場投資策略師關鍵觀點小型與中型股目前處於歷史性的折價水準，而政策變化、獲利拐點以及其他利多因素，正逐漸形成反彈的有利條件。歐洲的經濟再調整，以及人工智慧創新進入下一階段，正為全球的小型公司帶來全新的機會。
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摩根士丹利 (下稱大摩)(MS-US) 財富管理部門投資總監 Lisa Shalett 近日示警，儘管今夏反彈行情讓美股大型股、低價股到迷因股等各類資產都創下歷史新高，中小型股漲勢強勁，過去半年羅素 2000 指數累計上漲 15%，跑贏標普 500 指數 13% 的漲幅，但當下或許是獲利了結的時候。
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據《彭博》周一 (8 日) 報導，美國多數主要股指周一開盤上揚，投資人在本周關鍵經濟數據公布前押注聯準會下周將降息，激勵股市進一步走高。22V Research 總裁暨首席市場策略師 Dennis DeBusschere 表示：「大幅降息即將到來，假設經濟活動數據維持穩定，應會為市場提供支撐。
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市場普遍預期美國聯準會 (Fed) 將於 9 月降息，不過摩根士丹利 (大摩) 在最新報告中警告，降息雖被視為幾乎成定局，實際機率恐僅約五五波，四大關鍵因素可能成為阻礙。摩根士丹利指出，美國經濟與金融環境仍展現強勁韌性，讓降息的合理性受到挑戰。
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在聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 終於釋出 9 月降息的訊號後，市場情緒大受鼓舞，特別是利率敏感的小型股終於迎來追趕時機。羅素 2000 指數在過去一個月內飆升約 4%。然而，儘管小型股獲得提振，市場仍舊觀望這次上漲是否真實且持久。
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在聯準會 (Fed) 主席鮑爾於傑克森霍爾的全球央行年會上發表關鍵演說前夕，美國金融市場出現明顯波動，此前漲勢強勁的成長型股票遭集中拋售，市場緊張情緒顯著升溫。專家指出，這一動向恐為後續更大規模的震盪埋下伏筆。由堪薩斯城聯準銀行主辦的全球央行年會在周四 (21 日) 晚間正式開幕，這場匯聚全球央行決策者與市場觀察者的年度盛會，最受矚目的環節當屬鮑爾在當地時間周五 (22 日) 上午 10 點 (台灣時間晚上 10 點) 的演講。
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《MarketWatch》報導，隨著小型股與大型股的估值差距擴大，市場正關注羅素 2000 指數 (RUT-US) 是否有望迎來資金回流，甚至挑戰標普 500 指數 (SPX-US) 的長期優勢。根據統計，小型股已連續八年表現不及大型股，導致兩者估值出現顯著落差。
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今年以來，美股小型股表現再度引發市場關注。長久以來，小型股在美股中存在感不高，投資人今年初曾因預期利率環境逐漸寬鬆而看好小型股，認為小型股能跑贏大盤，但現實卻並非如此，加拿大皇家銀行周二 (19 日) 指出，美國小型股目前仍舊動力不足。本月以來，衡量美國小型股的羅素 2000(RUT) 指數表現持續優於標普 500 指數，但這種熱度可能難以持久。