美元指數疲軟之因？通膨率仍是乏力

據《彭博社》向市場 41 位經濟學家所做的一份調查顯示，估計 Fed 將在本月的利率決策會議上宣布按兵不動，但是可望於今年九月的利率會議上，向市場揭露「縮表」的前瞻指引。

調查指出，近期美國個人消費支出 (PCE) 通膨率確實出現顯著下滑，但估計 Fed 將不會在七月份的利率會議上，放大對於未來的通膨擔憂，意味著 Fed 仍對長期通膨保持信心，而短期的通膨下滑現象，Fed 仍需要時間進一步觀察。

Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 在七月中旬的半年度國會聽證上，曾提及近期美國通膨疲軟之問題，葉倫當時亦曾強調，通膨下行的情況確實短期上有可能持續，Fed 官員將會對通膨趨勢密切注意。

如置頂圖所示，美國通膨率自 2017 年三月觸及 2.0% 一線之後，旋即快速滑落，而若將通膨率放大從 2012 年至今的長期趨勢來看，事實上美國通膨率長期是低於 Fed 的 2% 通膨目標。

而雖然當前通膨率表現較為萎靡，但 Fed 多數官員仍是預期，美國長期通膨水平將可望回升至 2% 水準；據該份《彭博社》最新調查顯示，有 36% 受訪之經濟學家認為，當前美國經濟與通膨確實存在下行風險，而有 44% 之經濟學家則認為，目前通膨風險仍屬平衡。

據最新六月份 Fed 利率會議紀要來看，目前 Fed 仍是維持著 2017 年底還將升息一碼之預期，而一些經濟學家則認為，Fed 若想在年底繼續升息一碼、完成全年升息三碼之目標，那麼核心 PCE 月增率將需維持在 0.1% 左右的增幅。

統計至五月份為止的前三個月，美國核心 PCE 月均增率約為 0.02%。