野村：港元半年後觸7.85弱方保證 Hibor向Libor看齊

野村發表報告預測，未來 6 至 12 個月內港元有 50% 機會觸及 7.85 弱方兌換保證。該行預料美國聯準會 (Fed) 將縮減資產負債表、歐洲和英國央行亦會開始利率正常化，為港元帶來壓力。與此同時，香港銀行同業拆款利率 (HIBOR) 亦會因聯繫匯率關係趨向倫敦銀行同業拆款利率 (LIBOR) 水平。

根據強方兌換保證，金管局承諾在 7.75 的水平向持牌銀行買入美元。根據弱方兌換保證，金管局承諾在 7.85 的水平向持牌銀行出售美元。在 7.75 至 7.85 的兌換範圍內，金管局可選擇進行符合貨幣發行局運作原則的市場操作。

香港《明報》援引野村的報告指出，有 40% 可能性，金管局會在可兌換範圍內進行操作，一旦聯繫匯率受到測試，局方隨時會早在 7.85 以下出售美元。在此情况下，HIBOR 將會走高，但波幅會比金管局只在 7.85 進行操作為小。不過，除非金管局繼續出售美元，否則觸發弱方兌換保證的機會仍然存在。

此外，野村表示有 7% 機會，在大陸資金或全球股市資金流入香港，抵消 Fed 縮表的影響，港匯移至 7.75 強方水平，港元和美元利差進一步擴大；亦有 3% 的機會因為大陸經濟硬着陸、Fed 加快升息、或美國推行保護主義等影響而令資金流出香港，金管局會容許將 HIBOR 利率大幅上升超過 LIBOR 保衛聯繫匯率，屆時香港樓價將大幅回落。

不過該行相信，港元無論如何不會跌破聯繫匯率，因為聯繫匯率獲具彈性的經濟、大量儲備緩衝和強而有力的金融監管支持。

由於港元和美元利差將繼續出現，野村繼續看淡港元；此外該行預計 Fed 將在 10 月縮減資產負債表，年底升息 0.25%，明年將再升息 0.5%。

香港銀行體系資金相當充裕，野村指 Fed 開始升息周期後，預期 HIBOR 應該會上升，但事實上不升反跌，反映銀行系統內存在過度的流動性。該行認為主要是由於各國央行，尤其是 Fed 推行的量化寬鬆政策，大陸與香港關係緊密，內資湧港亦為香港銀行流動性充裕的主要原因。

港匯近月疲軟，昨晚報 7.8050；今 (18) 日最新報 7.8037，或 - 0.167%。