油價連八漲 下半年供需趨平衡 俄股有撐

油價第 2 季走勢疲弱，投資人擔憂原油反彈是否告終疑慮四起，拖累俄羅斯股市近期表現。近期油價止跌回升，布蘭特原油價格更出現連八漲走勢，上漲幅度逾 10%，同一時間，俄羅斯股市也有 4% 左右的漲幅。進入下半年，預期在進入用油旺季，全球原油供需平衡速度有機會快於市場預期，油價及俄羅斯股市仍有表現機會。
  
鉅亨網投顧指出，儘管金融市場上半年延續多頭表現，美股第 2 季也頻創歷史新高，但去年表現強勢的能源類股卻出現單季下跌 5% ，凸顯第 2 季油價疲弱。日前阿拉伯聯合大公國能源部長表示，第 2 季原油需求原本就偏低，進入下半年後，第 3 季和第 4 季需求都會提升，有助於原油供需趨向平衡。

進一步觀察的油價表現，布蘭特原油自 6 月 21 日以來，出現連續八天上漲，波段漲幅逼近一成，近一週標普 500 能源類股也同步走升，油價可望擺脫上一季的弱勢。

鉅亨網投顧進一步分析，美國從去年開始增加頁岩油產量，破壞了產油國組織及俄羅斯的減產協議效果，導致油價從波段高點的每桶 57 美元跌至 45 美元，更衝擊投資人信心。

鉅亨網投顧指出，對美國增產速度過分樂觀，及對全球經濟復甦腳步存疑等因素，都是過去一段時間油價轉弱的主因。但近期的數據顯示，美國的活躍中鑽井數出現下滑，結束連續 23 週增加的趨勢，顯示美國原油產量增數可能低於原先預估。

鉅亨網投顧指出，從能源公司的現金流觀察，可看到鑽井效率的惡化導致成本墊高，加上國際油價下滑，讓美國能源公司的財務狀況惡化，在此情況下，能源公司未來將減少探勘或鑽井等耗費資金的行為，這也是美國原油產量可能減少的原因。

另一方面，從波羅的海乾散貨指數及中國出口集裝箱價格來看，不論是對單純的原物料或是加工製成品，全球需求都持續上升並推升相關的運輸價格，全球經濟復甦力道比投資人想像的更為強勁，對原油價格帶來支撐。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，從投資角度來看，根據彭博資訊，70 個主要國家股市中，只有 9 個國家股市本益比低於過去 10 年均值，其中，俄羅斯股市本益比低了 0.3 個標準差，為主要新興市場國家中最為便宜者，加上全球油價下跌空間有限，建議較積極投資人可逢低布局俄羅斯基金。