羅尤美：布局2017下半回合 新興市場正處甜蜜點 股債兩路並進

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，MSCI 6/20 正式宣布將中國 A 股納入新興市場指數，為中國近年改革成果投下贊成票，也在中國資本市場未來與國際深度接軌發展史寫下重要里程碑。事實上，檢視今年上半年表現，新興股債匯市表現均領先成熟市場，堪稱最大贏家！展望下半年，布局以新興市場股債兩路並進。 

羅尤美表示，展望下半年，評估新興市場正處於投資甜蜜點，四大利基包括：經濟及企業獲利成長動能回升、評價面便宜、資金回流、以及政經改革加速。雖然新興市場仍將面臨聯準會升息與縮減資產負債表的緊縮環境，然而，在基本面改善及評價便宜的優勢下，反而營造豐沛的上漲潛力。建議下半年佈局策略可提高新興市場投資比重，建議以新興國家當地貨幣債券型基金，以及新興亞洲中小型股票市場為佈局首選。

根據國際金融協會 (IIF，6/5) 預估，今年資金流入新興國家的熱況超出預期，受惠於美國川普總統的貿易政策擔憂消褪、聯準會升息步調溫和，新興國家股債市投資金額隨基本面改善而明顯增加，預估 2017 年外資流入新興國家總投資額可達 9,700 億美元，2018 年將再上看 1 兆美元，顯示這股資金熱潮將延續至明年，有助貨幣需求及資產增值機會。

羅尤美表示，新興國家當地債市兼具基本面改善、高債息機會、匯兌評價便宜等優勢，尤其相較美歐等成熟國家已開始面臨通膨上揚壓力、央行貨幣政策也有轉向緊縮趨勢，新興國家特別是拉丁美洲通膨壓力反在減輕，因此反而仍有進一步降息空間，拉丁美洲國家政治及經濟結構改革題材則更值得期待。雖然新興國家債市已明顯吸引資金回流，但目前投資人尚未過度配置於新興市場債，顯示資金仍有回流空間。

羅尤美認為，新興亞洲為三大新興市場區域中經濟體質與企業基本面最佳者，佈局亞洲可特別留意小型股投資機會，主要著眼於小型企業營運目標與側重客群較為精準、因應營運環境變化的彈性也較大，因此企業獲利動能往往優於大型企業。

依據摩根大通 (2/2) 報告數據顯示，今年度亞洲小型股獲利成長率預估高達 23.9%，即明顯優於大型股 15.8% 的預估值，企業獲利動能強勁為小型股具備的最大優勢，且因為還在早期營運階段，後續成長潛力與資本增值空間將更為可觀。