歐洲新QE啟動在即 中國企業湧入歐洲發債

歐元區借貸成本低 中國企業大舉湧入歐洲發債 (圖: AFP)

受惠於歐洲宣布將執行量化寬鬆政策 (QE)，歐元區的借貸成本因而大幅降低，中國企業今年來便紛紛至歐洲發行債券，今年已累積發行約 29 億美元的歐元計價債券，顯示歐元作為融資貨幣的地位又更進一步的提升了。

根據《CNBC》報導，今年來中國已經在歐洲發售 29 億美元的歐元計價債券，去年同期根本無公司在歐洲發債，且去年全年也才發售 33 億美元的歐元計價債券，今年的成長幅度可說是非常明顯。同時，中國企業則開始避免在離岸市場發售人民幣計價債券，今年來只發售了 2.5 億美元，與去年同期的 66 億美元相差甚遠。美元借貸則穩定維持在高檔，今年來發債量已高達 163 億美元。

自歐洲央行 (ECB) 宣布要執行 QE 後，歐元區的借貸成本就大幅降低，摩根大通 (JPMorgan)(JPM-US) 預估，目前有超過 1.5 兆歐元的債券殖利率為負值。中國企業大幅到歐洲發債，部分原因在於許多企業持有大量的歐洲資產，歐元債券可用來作交易融資或貨幣管理，過去 6 個月來，歐元兌人民幣已貶值將近 13%。

巴克萊 (Barclay)(BAY-US) 亞洲債務資本主管 Jon Pratt 便表示，借款歐元目前是很好的避險方式，預期接下來幾個月將有更多中國企業到歐洲市場發債，同時印度、南韓和香港為了降低借貸成本和擴增投資群也打算到歐洲發債，此現象已經產生出一種群聚效應。

近期有許多美國企業也都發行了歐元計價債券，數據顯示今年來美國有 15 個非金融公司聯合發行了 217 億美元的歐元債券，幾乎比去年同期還要多達3倍。其中發行的公司包含惠而浦 (Whirlpool)(WHR-US)、家樂氏 (Kellogg)(K-US) 和可口可樂 (Coca-Cola)(CCE-US) 等。

此外，中國在離岸市場發售的人民幣計價債券，稱為點心債，此種債券由於流動性差、債券期限短、需求不穩，預計今年的發行量將減少 15%，為 2007 年推出以來首次下滑。Pratt 便表示，點心債的市場依然過小，若想繼續發展壯大則有賴於更多中國公司發行此類債券。