【朱挺豪專欄】暴風雪干擾美國經濟、升息前美股仍看好

製造業PMI受季節性暴風雪影響、近期下滑屬正常

2015年2月份芝加哥PMI指數自59.4跌破分水嶺至45.8，暗示美國經濟出現敗壞跡象了嗎？非也。芝加哥PMI指數代表著美國中西部重要的工業重地，尤其是汽車與零組件產業，該指數起伏較大且容易受季節性影響，屏除2008年金融海嘯時期，觀察2007-2015年的數據走勢可清楚發現，芝加哥PMI指數反應較ISM製造業指數劇烈，屢次暴風雪季節性影響，指數下滑幅度普遍遠大於ISM製造業指數。2015年1-2月份美國受暴風雪影響甚大，尤其是東部，因此近期芝加哥PMI指數下滑屬正常季節性反應，經濟是否出現警訊，仍待觀察。

美國製造業PMI指數長期趨勢仍向上、後勢看好

除了芝加哥PMI指數，ISM製造業指數與Markit製造業PMI指數皆是重要的經濟指標，同樣是反映生產、訂單、價格、雇員、交貨等各方面狀況的綜合指數，同樣以50為分水嶺作為經濟擴張與緊縮的判斷依據，後二個指數從2013年起明顯趨勢向上，顯現出頁岩油技術的成本效應與QE的成效，在全球經濟體系未出現巨大的風險事件下，多家機構皆看好美國近二年經濟將持續擴張。

Markit指數走勢領先ISM指數，近期已止緩反彈

觀察近二年Markit指數與ISM指數的走勢可發現，Markit指數起伏的波動較小，在趨勢的方向上，Markit指數有領先ISM指數的現象。ISM製造業指數自2014年11月份短期呈現趨弱，但Markit製造業指數已止緩上升，相信2月底暴風雪開始逐漸退散後，美國製造業將回溫轉強。

投資對策

1.美國短期受季節性因素影響，並非經濟出現警訊：

2015年1-2月份美國受暴風雪影響，季節性因素導致製造業PMI指數下滑屬正常，並非經濟出現警訊。

2.美國製造業景氣長期趨勢仍向上，美股後勢仍看好：

2014年9月份-2015年1月份美國製造業數據表現雖趨弱，但2015年2月份Markit製造業PMI指數已止緩反彈，長期趨勢仍向上，加上美國聯準會升息政策時間預期延後，投資策略建議美股仍可適度佈局，後勢仍看好。

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