〈微通膨來了〉原物料漲翻天 台股選股這樣選...

隨著景氣復甦訊號明朗化、企業盈餘強勁成長、美國即將進入升息循環、利率溫和回升，油價、鋼鐵、塑化、橡膠、造紙、基礎金屬等原物料已經漲翻天，除了宣告微通膨時代來了，台股投資也可跟著原物料報價布局。

從油價可看出通膨預期上升，台新投顧表示，假設布倫特原油價格維持在 55 美元 / 桶，則測算油價在今年第 1 季年增率最高可達 80% 以上，預料將同步推升各國通膨率，美國通膨率或將短期突破 2.0% 的聯準會目標。

不過隨著油價已漲一波，台新投顧協理黃文清表示，因減產協議達成，有利加速供需改善，惟關注產油國減產執行狀況，美國頁岩油供給增加及強勢美元或抑制油價上漲空間，預估油價可能將在第 2 季回檔，但全年預估落在 40-60 美元區間。

台灣鋼鐵下游需求強勁　看好燁輝、盛餘

鋼鐵結束了自 2011 年以來連續 5 年下跌的頹勢，鐵礦砂漲 80%，焦煤上漲 2~3 倍，中國熱軋反彈 80%，台新投顧表示，這背後主要的邏輯是，在廠商心態趨謹慎下，庫存投資雙低，配合政府行政性去產能抑或限產，供給產生變化，在這樣的背景環境下，當需求一有回暖，即帶動價格大幅反彈。

台新投顧表示，2017 年在鋼鐵去產能進入攻堅年之下，供給面仍為整個產業的主角 ，也支撐鋼價的上漲。

台灣熱冷軋統計至 2016 年 11 月，累計內銷量占比 10.9%，年增 4.9%，相較 2015 年的 - 13.9% 明顯回升，而下游鍍鋅及烤漆鋼捲在中鋼盤價反應較慢下，內銷量達雙位數成長 12.1%。

外銷方面，熱冷軋累計外銷量 5.7%，年增 3.2%，鍍鋅及烤漆鋼捲也年成長 7.7%。另美國外銷獲利率雖受到美國政府 5/25 宣佈的反傾銷稅拖累，然因稅率較他國低，仍有價格競爭優勢。

受惠整體鋼市回溫，台灣鋼鐵下游需求強勁，內外皆美，台新投顧看好燁輝、盛餘。

塑化報價漲多拉回免驚　下游廠商拉貨效應仍強

PLATTS 報導，受制塑化報價短線漲幅已多、追價買盤態度趨緩，遠東區五大泛用樹脂現貨報價漲勢暫歇；除 PVC 因印度買盤回溫，小漲 5 美元外，其餘悉數出現漲多拉回走勢。

不過，統一投顧表示，油價仍維持高檔，預期五大泛用樹脂報價還能普遍維持高檔，加上農曆年後中國回補庫存力道續強，提振下游廠商拉貨意願，預估塑化產品報價續強，看好乙烯、EG、SM 相關的台塑化、南亞、國喬、台苯等，利差進一步擴大將帶動業績。

橡膠供不應求　看好這 4 檔股票

橡膠漲價行情全面啟動，台新投顧表示，近期泰國和馬來西亞水患，恐致割膠旺季提早結束，今年上半年除了印尼外，主產國均已停割或進入淡季，預期橡膠供給不足情況將持續延續。

台新投顧預估，合成橡膠從去年第 4 季到今年第 1 季雖受利差縮小影響獲利，不過亞洲大廠仍擁有轉嫁優勢；加上供需吃緊之下，大廠反映漲價的能力將較下游輪胎業者快速且幅度較大。看好台橡、榮化、正新、建大。

紙漿、廢紙漲勢未歇　報價可能再喊漲

國際紙漿、廢紙、煤炭等原物料報價在市場供給趨緊下，去年第 4 季起展開上攻力道，兩岸造紙業者為反應成本，陸續調漲紙漿及紙張產品價格。展望後市，由於原物料漲勢未歇，造紙業者仍持續關注原物料報價及匯率波動變化，審慎評估產品價格再調漲的可能性。

國際紙漿報價自去年 10 月的 470 美元一路漲至今年 2 月的 590 美元，波段漲幅已達 25.53%。此外，美國廢紙報價也已漲至 270 美元的歷史新高，相較於去年同期的 160 美元，年漲幅逼近 7 成。

廢紙報價方面，受美國當地需求仍強，且回收量因季節性影響較少，報價在市場供需吃緊下仍將有撐。而中國造紙業者在庫存低、市場需求仍強影響下，除了瓦楞紙因波段漲幅近 4 成且需求稍緩，價格趨近平衡外，雙膠、白卡、銅版紙產品的漲勢仍呈現上漲趨勢。

反映原物料、船運、環保成本等費用持續上漲，正隆、榮成、永豐餘、華紙等國內造紙業者，自去年第 4 季起，先後因應成本飆升而陸續調漲兩岸工紙、文紙、紙漿等各類產品價格。

展望後市，在全球紙漿及廢紙價格上漲趨勢未見緩和下，將持續密切關注相關報價與煤炭、運費變化，和客戶反應和匯率波動等因素綜合考量，審慎評估後續再調漲產品價格的可能性。