【大行報告】交銀國際：維持銀行業“領先”評級 首推中信(00998-HK)等4股

交銀國際發布報告稱，銀行業4季度貸款利率環比小幅上升主要來自票據融資，4季度一般貸款中執行下浮利率的占比逐月上升。12 月，非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為5.27%，較9月份略升5個基點。個人住房貸款利率穩步下行後于四季度趨穩。票據融資利率攀升主要由于4季度商業銀行在MPA監管約束下壓縮表?票據貼現所緻，一般貸款平均利率下降主要是由于新增貸款在基建等低風險領域占比較高，銀行議價能力下降。

2016年末銀行業表外理財資?超過26 萬億元，同比增長超過30%。表外理財增速較快，自17年1季度將被納入廣義信貸範圍。下一步貨?政策溫和趨緊，未來可能會將更多資?類型納入宏觀審慎評估框架。貨?政策更強調防風險，下一步貨?政策基調由16年3季度貨?政策執行報告中提到的“堅持實施穩健的貨?政策”，調整為“實施好穩健中性的貨?政策”。央行同時表示，正在不斷完善宏觀審慎評估工作，研究將更多資?類型納入評估框架。但央行也表示，“基數因素也可能使未來一段時期同比物價漲幅放緩，這些都有助于物價形勢保持相對穩定”，所以估計貨?政策趨緊的力度會比較溫和。

目前行業17年PE和PB為6.02和0.78倍，維持銀行業“領先”評級，維持中信(00998-HK)“買入”評級，維持建行(00939-HK)、中行(03988-HK)、信達(01359-HK)“長線買入”評級。

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