忘了川普！彭博：全球通膨升溫壓力正自中國火熱襲來！

中國周二 (14 日) 公布意外強勁的通貨膨脹數據，使得全球「通貨再膨脹 (reflation)」交易可能出現新的動力：不再是川普 (Donald Trump) 帶來的美國財政刺激新政，而是中國物價再現彈升。

中國 1 月份生產者物價指數 (PPI) 較一年前大增 6.9%，幅度飆上 5 年半新高，並優於經濟學家預期的上漲 6.5%，同時自前月增幅 5.5% 勁揚。中國上月消費者物價指數 (CPI) 亦較一年前大漲 2.5%，超越預期的上升 2.4% 及前月的 2.1%，增幅一舉衝上 2 年半新高。

《彭博社》報導，中國 PPI 跳漲，主要雖反映鐵礦砂及原油等原物料價格反彈；但中國經濟回穩及去產能的努力成果，也有所影響。這一方面將對全球經濟帶來衝擊，中國將透過龐大的出口部位輸出上升的成本；另一方面也將改變投資人觀感，改視中國為繼續推升全球債券殖利率的動力來源，而非美國。

紐約 Marketfield 資產管理執行長 Michael Shaoul 指出，以美國新政府可能將刺激美國經濟成長，作為「通貨再膨脹」交易的理由，現在看來似乎言過其實了。新的說法是：全球經濟穩健復甦，遠優於投資人的微弱預期；而關鍵就在於中國。

匯豐 (HSBC) 駐香港中國研究主管張之明也分析道，去年通膨再燃起就是從中國開始，如今中國企業已享受到產業獲利上升，加上政策的壓力，意味即便北京想減緩成長力道，也會面臨困難。因此全球債券價格將走跌，不過殖利率可能仍不會大漲，除非美國債息飆升。

中國通膨數據火熱，也說明人行近期一連串緊縮貨幣政策行動。花旗 (Citigroup) 駐香港首席中國經濟學家劉利剛的團隊發布報告指出，中國通貨膨脹升溫雖引發人行緊縮貨幣，但這對於中國實際經濟活動的衝擊有限，因為企業獲利率持續改善，中國實質融資成本仍在下降。