焦點科技：業績表現超預期 買入評級

投資事項：

公司公布業績快報：2016年實現收入6.87億元，同比增加38.88%，實現歸母利潤1.11億元，同比降低29.36%，扣非歸母利潤0.12億元，同比增加超22倍。利潤分配預案：10轉10，派10元。

報告摘要：

跨境電商和保險業務雙增長推動業績高速增長。公司曾經是跨境貿易資訊服務商，在新形勢下公司往綜合服務商轉型。新模式得到市場廣泛認可，中國製造網今年三個季度會員數量分別13096、13978、14243位，會員數量穩步上升，並且2016年H1註冊會員費收入增速創近幾年新高。公司互聯網保險業務同樣迅猛發展，2016年H1新一站保費收入2,080.72萬元，同比增長接近300%。B2B跨境電商業務和B2C互聯網保險業務雙雙實現高增長，推動公司今年業績高增長，總收入增速達到38.88%，扣非歸母利潤增速達到2,201.20%，業績增長略超預期。

初步建成跨境電商綜合服務生態，增收效果明顯。公司初步建成跨境電商綜合服務生態。公司在外貿服務（焦點進出口）、海外倉庫（美國2萬平米倉庫）、渠道流量（DOBA）、金融服務（互聯網小貸、跨境支付）和團隊搭建（朱為眾先生）等方面初步完成布局，圍繞跨境貿易打造一套龍服務體系。新模式下公司上半年收取會員服務費1.42億元，同比增速高達38.6%，增收效果十分顯著。

互聯網保險龍頭企業，享受行業高增長紅利。公司是互聯網保險平台領域龍頭企業。公司參股慧擇和控股新一站，兩者分別位列專業第三方互聯網保險平台第一和第三名。目前新一站已掛牌新三板，在品牌宣傳和融資方面都明顯增強。2015年網銷保費規模實現了1.6倍的同比增長，並且2016上半年互聯網人身險實現保費收入1,431.1億元，同比增長150%，達到去年全年規模。在互聯網保險行業高景氣發展下，作為行業龍頭企業將享受行業高增長紅利。

投資建議：預計公司2017/2018年EPS1.95/4.85元，對應PE29.99/12.04倍，給予「買入」評級。

風險提示：跨境綜合服務業務不達預期，互聯網保險業務發展緩慢【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】