前期利好已基本兌現 原油有再次選擇向下的可能

春節臨近，國際油價呈現先抑後揚格局。其中，Brent原油周度下跌1.11%，WTI原油周度上漲0.07%，迪拜原油下跌至52.15美元/桶，主要原油現貨價格均有不同程度的下跌。近期，美國鑽機數量和生產商空頭頭寸大幅增加，而原油及下游庫存出現增長，前期利好似有出盡跡象。

從上周OPEC及其他產油國減產情況來看，減產執行比較到位。雖然法利赫稱產油國1月減產幅度為150萬桶/日，但美國鑽機數量出現大幅增加。據BakerHughes公司統計，截至1月20日，美國石油鑽機數為551個，較前一周增加29個，為自2013年4月以來最大漲幅。

此外，WTI原油生產商空頭繼續增加。據CFTC統計，截至1月16日，NYMEXWTI原油期貨合約未平倉總量為2179122手，比上周增加64466手。其中，生產商空頭頭寸為635359手，比前一周增加8680手。預計套保數量增加—鑽機數量增加—產量增加的反饋仍將延續，而且IEA也預計美國原油產量將大幅上升。另據COT統計，截至1月10日，Brent原油期貨合約未平倉總量為2244190手，比上周增加49948手。其中，生產商空頭頭寸為1275998手，比前一周增加30063手。

從消費端來看，歐美煉廠利潤回落，亞太需求回升，成品油跨月價差小幅回落，近期庫存有累積跡象。EIA數據顯示，截至1月13日當周，美國原油庫存為234.7萬桶，預期為-100萬桶，前值為409.7萬桶；汽油庫存大幅增加595.1萬桶，明顯高於預期的200萬桶；新加坡餾分油庫存為47.8萬桶，環比增加7.4%。

總之，前期利好已基本兌現，最近行情隱約有利好出盡的跡象。從結構上看，Brent原油與WTI原油從1月3日第一輪下跌後形成的短期橫向區間為下跌中繼的可能性較大，近期有再次選擇向下的可能，預計Brent原油和WTI原油3月合約下方第一支撐位在52.5美元/桶和51美元/桶，第二支撐位在50美元/桶和48美元/桶。