近三年美元年化報酬率排名第一的全球債券型基金

國際貨幣基金組織於十月份的經濟展望報告中，微幅調高美國2015年的經濟增長率至2.6%，同時美國聯準會主席葉倫於11月4日表示，只要經濟數據表現得以維持，美國聯準會仍可能於今年12月升息。中國領導人習近平則明確指出，中國於「十三五」計劃期間的經濟增長目標底線為6.5%，並將落實「中國製造2025」。在中、美兩大經濟體的帶動下，全球經濟於今、明兩年可望維持溫和擴張的趨勢。

自2006年以來，基金經理人Michael Hasenstab便開始管理此基金。他所擅長的總經分析，對於管理此基金有相當的幫助。Sonal Desai為此基金共同經理人，再加上分佈於各主要市場的傑出研究團隊，一起協助Hasenstab管理此基金。

★投資策略部分：
Hasenstab的投資決策，主要受到投資標的價值及經濟基本面所驅動。他會參考研究團隊針對全球總體經濟的研究分析，並會投資於經濟前景被研究團隊所低估的國家市場。此經理人能隨心所欲的在固定收益標的中進行投資，但高收益債券的總部位不能超過基金投資組合的50%。另外，由於並未限制對新興市場的投資比重，此基金因而持有相當比重於新興市場政府債券及其貨幣。

團隊分析師運用各式總體經濟模型，對各市場區域及國家的總經基本面進行研究，並且會依據對各區域國家經濟前景所達成的共識，共同對各市場的貨幣、利率走勢、債券存續期等進行預測。Hasenstab則根據分析師的研究及前景預測，靈活配置於各區域國家債券市場或各類貨幣。當經理人認為某些國家基本面被低估的時候，他會大膽的挑選與此基金之基準指標－巴克萊環球Multiverse指數(Barclays Multiverse Index)大相逕庭的投資標的。

★投資組合方面：
經理人對此基金的平均存續期採取積極管理的方式，尤其在目前已開發國家面臨升息、通膨增長的壓力下，也增加經理人在政府債券殖利率中尋找投資價值的難度，這也反映在他偏好短天期債券，及較高比重之現金部位的投資操作中。此基金的平均存續期較其他同類型基金為低，此基金的平均存續期維持在2年以下的時間，長達4年以上。
於2011－2012年間，Hasenstab認為新興市場貨幣較具有投資價值。然從2014年8月以來，他則對美元及一系列的新興市場貨幣較為青睞，並持續看空歐元、日圓。經理人青睞新興市場中，基本面強勁、國家債務較少、財政赤字較低的國家，像是亞洲的南韓、馬來西亞，拉丁美洲的墨西哥，及東歐的波蘭、匈牙利等國家。此外，Hasenstab也同樣重視高收益債券。

★基金績效及風險方面:
經理人的策略性投資方針，及他會大膽的不追隨基金之基準指標，將其投資組合配置較大的比重於新興市場中，也意味著此基金表現會與其基準指標，及同類型基金有顯著的差異。雖然，此基金於2008年金融風暴時面臨嚴峻的考驗，但隨著2009年全球經濟緩步復甦，表現也快速回升，主要是Hasenstab對新興市場長遠前景表現的堅持，並認為新興市場貨幣及其政府債券的價值，受到2008年金融海嘯的拖累而被嚴重低估。此基金亦於2011年受到歐元區危機的拖累，但於2012年，隨著投資人信心逐漸恢復，也讓此基金表現受惠於新興市場債及新興市場貨幣的部位。

截至2015年9月30日止，此基金投資等級的全球政府公債及公司債的投資比重達63.47%，平均存續期為0.11年，平均債信評等則為BBB級。首要投資國家為南韓，投資比重達16.35%；墨西哥的比重則位居第二，為15.46%，在目前美國聯準會升息前景，及其他已開發國家公債價格處於高水平的環境下，藉由佈局於新興市場國家公債及公司債，投資人除了可避免殖利率上揚，公債價格下跌所帶來的資本損失風險之外，亦可受惠於新興市場的經濟成長前景。

風險方面，截至2015年10月31日止，此基金的上漲獲利比率(upside capture ratio)為122.7，遠高於該基金組別的平均值104.6；下跌防禦比率(downside capture ratio)為65，略低於該基金組別的平均值115。代表此基金在市場有強勁表現時，報酬率會明顯優於同基金組別平均，且在市場下行時，抗跌能力亦顯著的優於同基金組別平均。

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