2017年債市違約將趨常態化 剛兌信仰破滅

和訊債券消息「2017年我國宏觀經濟下行壓力仍然較大，部分行業的信用風險將進一步暴露，債券市場風險管控將繼續加強，信用等級調整更趨頻繁，違約事件的發生趨於常態化，剛兌信仰將進一步打破。」聯合資信副總裁李振宇在1月12日於北京召開的「2017年信用風險展望發布會」上表示。

李振宇講到，在過去的一年裡，我國債券市場違約事件大幅增加。伴隨著經濟結構調整、企業去槓桿的過程，我國產能過剩行業、強周期行業和抗風險能力較弱的中小企業經營面臨嚴峻挑戰，債券市場信用風險暴露速度加快，違約事件密集發生。2016年違約事件呈現大幅上升態勢，共26隻債券發生違約，涉及15家違約主體，違約債券只數為2015年的近3倍。公募市場主體違約率從2015年的0.48%，上升到2016年的0.52%。

從違約債券主體性質來看，自2015年我國公募債券市場發生首例國企違約事件以來，債券違約主體從民營企業擴大到央企，2016年地方國企開始出現債券違約，發生信用風險的企業性質呈現多元化。2016年，央企和地方國企違約債券期數占全部違約債券期數的30.77%，僅次於占比50.00%的民營企業；

從違約債券所屬行業來看，產能過剩行業信用風險暴露大幅增加，涉及行業不斷增加。2016年，食品加工、基礎化工、建材、建築與工程等9個行業首次出現違約事件，由於供給側結構性改革的不斷推進，周期性行業和產能過剩行業受到較大衝擊，違約主體與等級調降主要集中在景氣度低迷、產能過剩現象嚴重的煤炭、鋼鐵行業。

從違約券種來看，2015年，包括超短融、企業債、中期票據和公司債券在內的主流債券品種出現違約。2016年，除中票、超短融的違約大幅增加外，一般短期融資券首次發生違約，並且違約債券期數達到13期，位列所有券種第一，我國債券市場的違約債券已覆蓋主要信用類債券；

從違約債券所處省份來看，2016年違約債券的地區分布進一步擴大，共涉及10個省份，較2015年增加一倍，遼寧、江蘇、湖北等6個省份首次發生債券違約事件。

對於2017年我國債券市場信用風險發展趨勢，李振宇進行了五點總結。第一，我國宏觀經濟面將保持平穩增長；第二，行業繼續分化，部分行業信用風險將進一步暴露；第三，我國債券市場將進一步發展和完善，風險管控繼續加強；第四，級別調整將更加頻繁，風險識別向基本面分析回歸；第五，中國債券市場違約事件的發生趨於常態化，剛兌信仰將進一步打破。