水產養殖進入淡季 菜粕低位徘徊弱勢難改

水產養殖進入淡季

近期，隨著進口菜籽到港增加，沿海菜籽庫存顯著回升，同時巴西大豆產量前景樂觀，且逐漸收割上市，蛋白原料供應充足。需求方面，水產飼料消費進入淡季，沿海油廠菜粕成交量顯著下滑。供多需淡，菜粕價格弱勢難改。

菜籽到港量增加

前期，由於和加拿大在進口菜籽雜質率標準方面存在分歧，我國進口菜籽數量大幅下滑。2016年8月菜籽進口數量為42.9萬噸，9月下降為19.3萬噸，10月更是下降為6.1萬噸，遠低於前年同期水平。受此影響，國內沿海油廠菜籽庫存持續下滑，2016年11月初庫存下降到不足20萬噸，供應吃緊。隨著中加兩國就此問題的協商解決，我國進口菜籽量顯著增加，2016年11月進口菜籽達到30.5萬噸，國內沿海油廠菜籽庫存逐漸回升，年末庫存達到39.8萬噸。

隨著原料供應增加，油廠開機率也有所恢復，2016年12月菜籽壓榨量與11月相比有了顯著提高。市場預計2017年1—3月國內進口菜籽的到港量仍將保持在較高水平，每月可能在40萬噸以上，菜籽原料供應較為充足。同時，近日國家質檢總局在《允許進口飼料和飼料添加劑國家（地區）產品名單（更新至2017年1月4日）》中新增了巴基斯坦菜粕，這意味着重新允許巴基斯坦菜粕出口中國，國內菜粕供應又增加了新的渠道。

水產養殖進入淡季

進入冬季後，水產養殖對飼料的需求進入季節性低谷，難以對菜粕形成有力的支撐。國內沿海地區油廠菜粕成交量顯著下降，截至1月6日，周度菜粕成交量為1150噸，環比下降91%，同比下降94%，降幅驚人，下游消費端對後市並不看好。而且，目前水產品價格波瀾不驚，並未像生豬養殖一樣給出養殖戶良好的利潤，難以讓養殖戶擴大養殖規模，也就難以形成持續的需求支撐。

目前大豆供應充足，豆粕價格不高，豆粕與菜粕的價差也保持在較低水平，5月期貨合約價差在480元/噸左右，廣東地區現貨價差在680元/噸左右。同時，豆粕蛋白含量要高於菜粕，菜粕與豆粕相比沒有明顯的性價比優勢。因此，在水產料除外的其他飼料中，人們更願意使用蛋白價值更高、價格也不貴的豆粕，而在水產料中菜粕的添加比例也不會很高，這均不利於菜粕的需求。

此外，由於南美大豆豐產預期強烈，供應龐大，將在整體上壓制整個蛋白原料的價格。受此影響，下游的飼料企業和貿易商補庫存的意願不強，也難以對菜粕價格形成有力支撐。

替代原料供應充足

從2016年12月開始，隨著南美天氣狀況的改善和國內下游庫存的累積，大豆和豆粕的短期供需格局逐漸發生轉變。進入2017年1月，巴西大豆逐漸開始收割，大部分地區大豆長勢良好，產量前景喜人，一旦大量上市，將給美國大豆出口造成巨大的壓力，這從近期美豆出口表現不佳已經可以看出端倪。

阿根廷方面，天氣條件較為反覆，先是播種前降雨過多，導致播種延遲，接着播種後出現乾旱引發市場擔憂，現在部分地區又出現了降雨過多，不過目前來看都未給大豆生長帶來太大的負面影響。總的來說，阿根廷的天氣仍面臨一些不確定性，但當前仍處於大豆的生長期，此時降雨過多的影響與去年收穫前的暴雨不可同日而語，市場對南美大豆豐產的預期也越來越強。大豆和豆粕供應充足將給菜粕市場帶來持續的壓力，始終是一個較大的利空因素。

綜上，近期，隨著中加關於菜籽貿易問題的解決，進口菜籽到港量增加，沿海油廠菜籽庫存不斷累積。同時，南美大豆即將上市，預期供應龐大，蛋白原料供應充足。而在需求端，水產養殖進入淡季，對菜粕的需求跌入谷底。在蛋白原料供應充足的背景下，下游企業和貿易商補庫存需求不強。供大於求格局較為明顯，菜粕弱勢難改。（作者單位：中原期貨）

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。