商道論市：今夜及1月4日期貨交易策略

1.商道論市日評：銅短期震盪，2017年大概率先揚後抑

2017年全球銅市供需維持「緊平衡」態勢。雖然全球銅表觀庫存水平偏低背景下，上游銅精礦的寬鬆預期收緊，為2016年四季度多頭階段性炒作提供素材，然而中國銅產業在供給側改革壓力較小，銅冶煉產能在2016年維持擴張，大型冶煉商的銅精礦加工費仍有利可圖，中國銅產量料維持較高增速。2017年銅價快速上漲趨勢難以為繼，大牛市並未真正來臨，因中國經濟反彈難以持續，境外消費提振有限，高銅價會刺激銅礦和廢銅的供應，供需矛盾並不突出。商道論市認為：2017年，銅價或先漲後跌，先漲的邏輯是地產投資的滯後效應在明年的提振及補庫的支撐；回調的邏輯則是消費支撐的轉弱，供應在高價下的增加令顯性庫存逐步累積，價格需回調令供需重新匹配。2017年開始，由於新增冶煉產能的投放和銅精礦後續產能投放不足，銅精礦相對冶煉產能便出現較大的短缺情況。銅精礦供應直接限制精鍊銅的產量。2017年全球精鍊銅供需基本平衡，但是2018年便開始出現缺口，2019年缺口快速擴大。

【操作建議】滬銅1703合約今日早盤沖高後尾盤下打，全日震盪，盤中最高46290，尾盤收於45760，資金多以短線為主。銅短期大跌風險沒有，短期大幅上漲也不現實，短期進入震盪休整穩固43000的階段。對於整個2017年度商道論市認為：2017年年度銅大概率將承接43000支撐，徘徊數月再上5萬，展開衝擊6萬的小高潮後，6萬附近遇阻展開數月下行，2017年年度全年期價重心維持在5萬附近可能較大。

2.商道論市日評：鎳短期承壓87500，逢高空單參與

2016年鎳價伴隨貨幣超發預期，全年展開震盪向上走勢，鎳價的上行可謂一波三折，美國加息、英國脫歐、菲律賓限制出口、印尼增加出口配額、中國房地產收緊等等，讓鎳價走勢成了市場的精靈，萬點行情眨眼間。

【操作建議】鎳今日高開上沖87000後下行，尾盤收於86010，資金多以短線為主。短期鎳價承壓87500，空單防守此處可繼續逢高參與，鎳下方支撐84000，屆時可多單參與。鎳價經歷2016年半年築底，7月啟動，上行伴隨各種多空交織因素，一波三折，每每快速拉升萬點後進入漫長震盪周期。商道論市歸納2016年下半年鎳價走勢一句話歸納就是：十天萬點，數月震盪，內外盤歷史大底已刻在2016年上半年，2016年下半年是收信心的過程。鎳價走勢未來註定充滿震盪，2016年只是序幕，2017年震盪將更為猛烈，原因很簡單，鎳價基數在上升，再也不是6萬左右的價格。2016年上半年位置已成為鎳價歷史大底，赫然呈現盤面左側，2017年將是歷史大底右側的演繹。

3.商道論市日評：瀝青沖高下行，2700構築短壓

中石化煉銷公司銷售齊魯石化瀝青101萬噸，比去年提高25%，中石化齊魯石化成為繼中石化鎮海煉化、茂名石化、金陵石化後第4家瀝青產銷量突破100萬噸的系統內煉化企業。自地方煉化企業能自主進口原油生產瀝青以來，山東區域瀝青市場格局發生重大變化，地方煉企資源大規模輻射華北、華中和西北市場，對煉銷公司北方地區市場銷售帶來壓力。

金陵、溫州等煉廠元旦之後瀝青產量逐步恢復，資源短缺局面將有緩解，華南市場，需求旺盛，但供給不足，煉廠優先保供重點工程，可零售的資源有限，預計資源緊張局面或持續至元月中上旬。

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【操作建議】瀝青1706合約今日早盤沖高後呈日內單邊下行走勢下打，尾盤收於2648，資金呈流出狀態。短期2700位置構成行情壓力，下方支撐2500。整體操作建議按照2500-2700區間對待。

4.商道論市日評：甲醇空單防守2770逢高參與

1月3日，山東兗礦集團今日甲醇對外報價穩定在2800-2830元/噸左右，國焦、國宏、魯化裝置穩定。山西建滔萬鑫達廠家甲醇承兌報價下調至2600元/噸。20萬噸/年甲醇裝置日產330噸左右。本周我國甲醇傳統下游表現欠佳，除甲醛外，其餘產品多呈現下滑，周降幅在0.24%-3.06%。其中

MTBE

受調油商、貿易商採購積極性較弱，外圍消息面及需求面利空，加之原料氣價格呈下滑，市場缺乏成本支撐，煉廠出貨壓力依舊較大，市場價格跌勢難止，購銷氣氛冷清，短期該趨勢或延續。而醋酸雖成本面支撐較強，然受下游需求較弱，且華北廠家庫存漸增，下游多謹慎觀望，新單商談稀少，市場整體拋售情況較為濃厚，售價順勢大幅下調。而二甲醚、丙烯等在供需偏弱下，市場亦整體表現不佳。

【操作建議】甲醇1705今日早盤沖高後下行，盤中承壓2720，尾盤收於2667，資金呈流入狀態。短期甲醇上壓2770，建議空單防守2770逢高參與。甲醇2016年可謂上半年V型反轉，中途震盪消化籌碼，下半年加速上行，甚至逼空。行情跨度上來看，甲醇已經從底部回升一倍。新年在此基礎上展開大範圍震盪的可能大大增加。

5.商道論市日評：豆油日內過山車，7060壓力下尋6800

據美國商品交易委員會（CFTC）發布的持倉報告顯示，過去一周基金在芝加哥豆油期貨市場上繼續減持凈多單。截至2016年12月27日的一周，投機基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油期貨以及期權部位持有凈多單85，522手，比上周的97，887手減少12，365手。其中多單102，895手，上周114，361手；空單17，373手，上周114，361手。豆油期貨和期權的空盤量為406，645手，上周為438，278手。

【操作建議】豆油1705合約今日震盪上沖7050後在7060遇阻回調，有承壓7060展開向下尋找6800附近的可能。短期操作建議按照6800-7060震盪對待。豆油2016年以來全年展開階梯性上行走勢，期價的上行改變着現貨的整體生態。相比前些年，豆油生態鏈不再那樣冷。豆油走勢受外盤美豆油影響較大，縱觀2016年國內外對比，國內走勢強於外盤。2017年豆油行情大概率依然震盪向上，脈衝式上行新年或可期待。

6.商道論市日評：菜粕多空交織，關注2260支撐

新希望

旗下的飼料廠因廢氣污染被環保局責令停產整改。12月份，廣東新沙港中儲、達孚、嘉吉、中紡等因臭氣污染被強制關停，整個華南地區陷入缺貨的恐慌局面。而周邊江西、湖北地區也開始環保檢查，江西中糧也被整頓。環保的風暴刮向飼料企業，隨著環保局的督查力度加強，迫使飼料的生產和使用進一步規範。飼料廠家整體開機率下滑，菜粕現貨消化速度放緩。港口進口酒糟減少，貨源緊張。

【操作建議】菜粕1705合約多空交織，短期上壓轉移到2330，短期支撐依舊關注2260，2260若支撐有效，行情向下波動空間將受限。若2260支撐無效，行情將繼續寬幅震盪。

7.商道論市日評：白銀2017年右側演繹

當下還值得關注的基本面：

危機尚未解決、英國脫歐剛剛開始、美國前進方向撲朔迷離，在這個多事之秋手握具有永恆價值的

才能穩定軍心，從容應對經濟風暴。此時德國的黃金「返鄉」速度也明顯快於原計劃，這可能是在釋放一個信號-除了德國，歐洲的其它國家，如奧地利和荷蘭，也在把自家黃金儲備從海外運回。有評論分析稱，這釋放了一個信號，即各國央行正在為

危機和原材料危機做準備。還有一點是我們一定要關注的，就是在強勢

的節奏下，很多國家和美元掛鈎的貨幣，都在被動的貶值，這毫無疑問就是對這些和美元掛鈎的貨幣的國家的打劫，那麼這些國家現在加緊時間儲存黃金，讓人不由的聯想到，金本位時代，如果美元過快的上漲，和美元脫鈎，重回金本位似乎只是唯一的選擇。

但是金本位又意味着貨幣的倒退，歷史怎容倒行逆施！

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【操作建議】

元旦假期白銀外盤變化不大。白銀遭受美元加息陰影，自2011年步入漫長下跌，2015、2016年交界時美元加息靴子落地，白銀脫離底部展開上行。商道論市認為：白銀歷史大底已在左側，雖2016年上行戰戰兢兢，但人心在收復，資金在看到銀價上行的潛質，美元加息陰影必將繼續籠罩，但人氣在回升，被低估了的價值在被發現。商品與金融屬性的疊加構造了銀價的特殊走勢。2017年將是歷史低位右側的演繹。白銀走勢關鍵在於資金注重其商品屬性還是金融屬性。

8.商道論市日評：白糖承壓6900，考驗6640

前期糖廠大範圍開榨，利空市場，白糖展開下跌走勢，此輪下跌已跌近800點，年關將至，後期市場炒作年底補貨的可能增加，從而構成市場利多因素。但同時市場貨源較多，將對糖價構成一定壓制。

【操作建議】白糖1705合約今日開盤後承壓6850單邊下行，尾盤收於6739，資金呈流入狀態。短期白糖呈現承壓6900，考驗6640支撐的走勢段。短線操作建議按6640-6900震盪對待。

9.商道論市日評：PP壓力8850，支撐關注8200

東華能源(002221,股吧)揚子江石化有限公司PP裝置（40萬噸/年）於12月26日恢復開車，產拉絲T30H，生產正常。大唐國際多倫煤化工PP裝置兩條線總產能46萬噸/年，目前PP裝置停車中。

【操作建議】PP1705合約今日繼續延續節前最後一個交易日單邊下行，尾盤收於8569，資金多以短線為主。目前PP1705合約上方最新壓力8850，下方支撐關注8200，短期建議按照8200-8850震盪對待。

10.商道論市日評：股指2017，開門紅

2017年第一個交易日市場以上漲迎接新年。短線看市場經過一段時間的調整和盤整後小幅反彈，年末資金緊張的局面基本告一段落，年後資金有望繼續大量投放，對市場產生一定的支撐。預計市場仍將震盪反彈，短線的強勢將持續。

來看一個數據：1月與全年漲跌同向概率竟達73%。1991年~2016年的26年裡，滬指1月表現與全年表現有19年同向，即1月漲則全年漲、1月跌則全年跌。首日漲跌與全月漲跌同向，概率為69.23%。1991年~2016年的26年裡，滬指1月首個交易日與全月漲跌進行了統計，其中有18年，滬指1月首日漲跌與全月漲跌同向。2017年1月3日為首個交易日，A股喜迎開門紅！

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