華商基金：醫改結構性政策紅利投資機會不容忽視

——醫藥十三五規劃解讀

2016年國內醫藥行業政策不斷，從藥品審批端的臨床核查、優先審評，生產端的仿製藥一致性評價，到流通端的兩票制以及支付端的醫保目錄調整、醫保支付價政策等。華商基金分析認為，醫藥衛生體制改革全面深化，市場主導的藥品價格形成機制逐步建立，以「雙信封」制、直接掛網、價格談判、定點生產為主的藥品分類採購政策全面實施，醫保支付標準逐步建立，醫保控費及醫療機構綜合控費措施推行，對醫藥工業發展態勢和競爭格局將產生深遠影響。政策巨變中舊的格局和利益在逐漸被打破，在整體醫藥增速換擋到新台階的大背景下，技術加創新無疑是未來行業增長的永恆動力。

工信部、發改委、科技部、商務部、衛計委、食藥總局等6部委前期印發的十三五《醫藥工業發展規劃指南》（下稱：《指南》）中提到，製劑出口、生物藥創新領域將成為未來五年我國製藥企業發展的重要方向。

華商基金表示，目前，國內的龍頭製藥企業的研發實力、生產工藝水平已經可以與海外仿製藥巨頭媲美。我國藥品出口正在由前端的中間體、大宗原料藥向附加值較高的製劑端拓展。依託之前原料藥環節構建起來的成本優勢，海外仿製藥製劑端超過2000億美元的巨大市場將逐步被國內企業分享。

同時，華商基金還指出，生物藥是未來我國在創新領域最有望實現彎道超車的板塊，《指南》中對單抗藥物、重組蛋白及疫苗做了重點強調。2015年全球前十大用藥裡面有五個是單抗類藥物，在自身免疫疫病和腫瘤領域治療優勢突出，當前國內多家藥企對TNF-α、CD20、VEGF、Her2、EGFR等熱門靶點的單抗類產品已經處於不同的研究階段，上市後有望憑藉價格優勢迅速打開市場；另外，宮頸癌疫苗、手足口疫苗、十三價肺炎疫苗等新興重磅疫苗的陸續獲批也會為疫苗行業帶來新的增量空間。

在華商基金看來，短期內，醫改結構性政策紅利也蘊含着不容忽視的投資機會。新版醫保目錄調整事項正在緊鑼密鼓的推進，對有望進入新版目錄的相關醫藥品種是直接利好，對於臨床價值高的新藥、地方乙類調整增加較多的品種及重大疾病治療用藥、兒童用藥、民族藥等可以重點關注。《指南》中重點強調的仿製藥一致性評價帶來的龍頭企業集中度提升空間也尤為值得期待。

以上觀點不代表投資建議，市場有風險，投資需謹慎。