流動性維穩壓力較大 公開市場近期料維持凈投放

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--央行周三(11月23日)上午在公開市場進行了1000億元7天期、800億元14天期和100億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平於2.25%、2.4%和2.55%。由於今日將有1400億逆回購到期，故單日凈投放500億元，為連續第九日凈投放。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計數據顯示，本周(11月21日-25日)央行公開市場共計8600億元逆回購到期。周一到周五的逆回購到期量分別為1450億元、1450億元、1400億元、2000億元和2300億元。無正回購和央票到期。周二有500億元三個月期國庫現金定存到期。

近幾日銀行體系流動性供求整體恢復均衡，貨幣市場利率漲勢放緩，部分品種出現回落。昨日，銀行間市場存款類機構債券質押式回購利率漲跌互現。23日，銀行間市場7天質押式回購利率開盤跌17.37個基點，報2.2647%。1天質押式回購利率開盤跌13.00個基點，報2.1219%。

分析人士指出，近期央行流動性投放力度不小，且兼顧中短期流動性需求，平抑貨幣市場波動、穩定市場預期的意圖明顯。不過外匯占款持續下滑、年末季節性因素、明年春節時間靠近等的疊加影響，致使未來一段時間流動性維穩壓力仍然較大，市場需警惕流動性再度出現短時緊張。

中信證券研報認為，在維持資金面緊平衡的情況下，當資金面寬鬆時，央行就會通過凈回籠收回流動性，資金面變的緊張，利率上行，而當資金面緊張時，就加大資金的投放，資金面再次寬鬆，利率可能又會下行，在這一過程中伴隨著央行的鎖短放長，市場的資金利率是不斷上升的。

前幾個交易日，隨著央行的凈投放，資金面較為寬鬆，但利率並沒有出現明顯的下行，說明目前利率處於一個階段性的底部，後面一旦資金再次收緊，利率也將再次上行。

展望後市，國信宏觀固收研報分析稱，在超儲率維持低位而不進行降准操作的情況下，預計央行仍將在公開市場上繼續實施凈投放以對沖外匯占款流失影響，緩解資金的緊張狀況，央行對資金面維持平穩的態度不會變。