交銀國際: 11月新增房貸規模料降幅擴大

交銀國際報告指出，10月人民幣貸款增加6513億元(人民幣. 下同)，同比多增1377億元，高於該行預期1000億。10月新增居民中長期貸款4891億，較前兩個月5000億以上的規模有所下降，但占新增人民幣貸款的比重為75%，高於前兩個月。新增貸款仍主要投向居民中長期貸款有滯後因素，預計11月新增房貸規模降幅有望擴大。新增企業中長期貸款為728億，未能延續9月份的強勁增長，因9月受到地方債置換放緩和季末MPA考核衝量的影響。預計11月新增人民幣貸款為7500億左右，全年新增人民幣貸款可能略低於該行此前所預計的12.5萬億。

10月社會融資規模增量為8963億元，同比多增3660億，環比少增8246億。受房地產調控影響表外融資收縮，直接融資保持平穩。10月人民幣存款增長較為強勁。隔夜SHIBOR呈上升趨勢，流動性趨於緊張。銀行理財產品發行規模環比略降，理財產品預期收益率趨於平穩。銀行業本月動態觀察：1)上市銀行3季度不良淨生成速度環比整體穩中略降，但關注類占比環比仍上升，可比口徑息差環比整體平穩。前3季度公佈季報的上市銀行盈利合計同比增長2.6%，增速較上半年持平。2)9月銀行定價能力環比有所上升，房地產開發貸增速環比下降。3) 地方AMC可以轉讓不良資產，牌照快速擴容。經濟邊際改善減弱，後續經濟穩增長壓力仍大；人民幣貶值壓力仍大，貨幣政策寬鬆受限。目前行業16年PE和PB分別為5.40和0.76倍，維持行業同步評級，維持中信銀行買入評級。

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