淺析LME的做市商制度

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LME實行的是一種自發的做市商制度，交易所本身並不對其會員提出任何要求，但幾乎所有的LME會員都是做市商，因此，LME的經紀商同時也是做市商。

會員結構及交易途徑

LME會員主要分為五類：圈內會員（Ringdealingmember）、經紀清算會員（Associatebrokerclearingmember）、交易清算會員（Associatetradeclearingmember）、經紀會員（Associatebrokermember）和交易會員（Associatetrademember）。另外，LME還預留了第六類個人會員（Individualmember）和第七類榮譽會員（Honorarymember）。

LME交易分為三種途徑：LME電子盤交易（01：00—19：00）、圈內交易（11：40—17：00）和電話交易（24小時）。只有第一類會員才有資格在圈內交易，同時第一類會員與第二類會員可以直接參與電子盤交易和電話交易。

LME的經紀商主要來源於第一、二、四類會員公司或其代理商。

合約設計

LME官方報價包括cash合約、3月（3M）合約、15月（15M）合約和27月（27M）合約。與其他交易所不同，LME合約均是連續合約，每個交易日都有交割。通過各合約的組合，有經驗的操作者甚至可以對每一日的標的進行報價。

為了適應不同客戶對不同標的報價的需求，LME合約分為客戶合約（Clientcontract）和交易所合約（Exchangecontract）。

對經紀商的要求

LME對其經紀商要求的義務主要包括兩個方面：經紀義務要求和做市義務要求。

表為LME經紀商義務

LME特殊的結構體系和報價體系使其經紀商肩負了做市的義務，下圖描繪了LME各類參與者的運作流程。

圖為LME經紀商運作流程