美元調整暫緩人民幣貶值 明年或現更大衝擊

和訊網消息11月9日，美國總統選舉落下帷幕，共和黨候選人特朗普率先獲得過半數選舉人票，擊敗民主黨候選人希拉里。中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所助理研究員王有鑫分析稱，特朗普當選後，政策調整短期內會對市場帶來干擾，人民幣匯率貶值壓力暫時緩解，但中長期來看，特朗普的貿易和產業政策可能惡化我國經常賬戶和金融賬戶，從而給人民幣貶值帶來衝擊，預計明年貶值壓力較大。

王有鑫表示，相比希拉里，特朗普代表着更多不確定性，其當選後，美國貿易、稅收、貨幣、外交等政策都會出現較大調整，會對股市、債市、大宗商品等金融市場帶來衝擊。

短期看，美聯儲年底不會貿然加息，避免對全球金融市場和避險情緒帶來雙重打擊，危及美元全球地位，進而拖延美國經濟復甦進程。這給了人民幣匯率以喘息，貶值壓力暫緩，資本外流壓力也將緩解。

但考慮到特朗普多次批評低利率政策，宣稱撤換美聯儲主席，在市場穩定後，美聯儲有可能會重啟加息進程，且步伐可能加快。另外，特朗普的貿易和產業政策可能惡化我國經常賬戶和金融賬戶，貿易順差將下降，美國在華資本和利潤將回流，都將對人民幣匯率帶來衝擊，明年貶值壓力較大。

王有鑫認為，特朗普獲勝出乎市場意料，體現美國人民求「變」心理。從雙方背景看，職業政客出身的希拉里對政治充滿熱情，執政經驗老道，頭腦清晰，熟諳各類政治手法和技巧，個人特質更加符合公眾對總統的要求，因此，在選舉前受到上層民眾和大財團的支持。而特朗普雖然在商業領域取得了顯著成就，但執政履歷空白，明顯不如希拉里老道。以中下層白人和底層藍領為代表的美國普通民眾，用手中選票將特朗普投上台，反映了民粹主義的勝利和底層民眾求「變」的利益訴求，希望通過減稅和一系列社會變革改變貧富差距過大的社會現實。

他認為，特朗普當選並不會改美國經濟復甦態勢。雖然政策調整在短期會對市場帶來干擾，但「再工業化」和財政刺激政策主張對美國長期經濟增長更有利。

短期看，簡化稅制和大幅減免稅收可能會增加政府財政赤字，壓縮財政刺激空間。貨幣政策方面，如果過快修復低利率政策帶來的扭曲，加快美聯儲加息步伐，可能會刺破企業槓桿，加重企業負擔，減少投資。移民政策和貿易政策偏極端，可能會增加外交摩擦和爭端，影響雙邊貿易和長期資金流入。利率上行速度過快，會對股市和債市價格帶來較大衝擊，國內金融風險和波動幅度增加，這都會對美國經濟帶來負面衝擊。

但從長期看，通過對普通居民和企業減稅加大基礎設施建設投資，吸引海外資本回流，實施「再工業化」進程，保護工人和中產階級利益，鼓勵國內就業，會提高本國製造業活力，提升勞動生產率，刺激消費和長期經濟增長。實體經濟和虛擬經濟的動態平衡將為美國經濟長期復甦提供良好環境。2008年美國金融危機發生的重要原因在於虛擬經濟過度發展，創新金融衍生品層出不窮，超出實體經濟的承受極限。特朗普通過大力推進基礎設施建設，鼓勵長期投資和研發投入，將實現美國經濟良性發展。