趙相賓：金銀後市料震盪下行為主 美元破位後打開上行空間

10月的行情無疑是今年最重要走勢之一，在10月份的交易時間段里面，很多品種的走勢發生了破位的行情和波動。既有長達半年上漲的金銀跌破支持位下行的走勢，也有美指經過4個月的橫盤震盪後實現了向上突破的走勢，對於油價重返50美元的關口也是10月份發生的。這些重要品種破位後引發趨勢運行的方向，是值得每個投資者重視和了解的。

一.美指破位後打開上行空間

美元突破四個月的調整阻力97點後，最高上漲到了99.119點附近，收盤在98.316點附近；月幅度達到3.01%。從影響因素進行總結有以下幾個方面，這些因素將對11月份的走勢繼續構成重大的影響。

1，美經濟數據好壞各半影響不大

首先，較好的數據有以下，具體來看重要的8月耐用品訂單月率終止為0.1%，前值是0；9月季調後非農就業數據是15.6萬人，前值是16.7萬人，數據附屬的平均時薪為0.2%，前值是0.1%，。美國9月季調後CPI月率為0.3%，前值是0.2%；美國第三季度實際GDP年化季率初值是2.9%，前值是1.4%，市場預測是2.6%。

其次，表現較差的數據也有很多，除了非農數據外，9月耐用品訂單為-0.1%，前值是0.3%；10月咨商會消費者信心指數98.6，前值是103.5；9月新屋開工年化月率為-9，前值是-5.6%；

以上好壞參半的數據對美元影響並不是很大，總體數據的表現看，除了非農數據呈現連續三個月走低的趨勢外，其余的數據大多數表現良好，對於美元的反彈構成較好的支持。

2，美預期12月加息概率逐步走高

10月份對美元的支持無疑以市場預期美聯儲12月份升息概率大增為主，這個因素在周五達到了驚人的78%的程度，主要的分析可以從以下幾個方面進行分析。

首先，美聯儲公布的9月份貨幣會議紀要顯示，多數委員認為，如果經濟如預期般發展，在相對短的時間內上調聯邦基金利率目標區間會是合適的。

其次，美聯儲主席耶倫會後表示，維持穩健增長的勞動力市場，以幫助修復經濟復蘇緩慢帶來的影響；並且指出維持寬松立場太久得不償失。紐約聯儲主席杜德利表示距離加息越來越接近，有望年內完成。其他的還有羅森格倫、哈克、卡什卡利、埃文斯和喬治等委員相繼發表了講話。內容大多數都是有關收緊寬松貨幣政策方面的。

美聯儲副主席費舍爾凌晨發布講話表示，低利率可能威脅金融穩定，也可能意味經濟衰退正在加深；而且低利率令美聯儲政策面臨更大的難度。他認為通脹正在接近美聯儲制定的2%的目標。

第三，美元上漲還有褐皮書發布的有利於美元走勢的因素，當然除了自身因素還有外援的支持，這其中就是歐洲央行議息後德拉吉的講話，該行長表示沒有更進一步規模的刺激計劃，當日也不可能突然退出寬松；市場可能從中解讀到另外的東西，但是美元指數受到的支持對於突破98點起到直接關鍵的因素。

根據以上分析可得出11月份走勢預判：1.11月份的基本面將依舊在市場預測美聯儲加息方面的概率越來越高的道路上前行，極有可能達到或接近80%的程度。2.美元指數將在11月份大部分時間，維持在99點的高位附近，期間將有測試100點關口的走勢；

二，非美貨幣先後隕落後市逢高做空

非美貨幣的走勢代表性的有歐元和英鎊，

1.英鎊受硬退歐言論影響無法企穩

首先，英鎊10月份的走勢先向下跌，率先與歐元跌破退歐形成的低點，最低達到1.19432點附近。而英國首相特麗莎梅的硬退歐講話和此後的反復解釋，都讓英鎊的走勢承壓下行到月底，不過事情到了最後顯然首相堅定了硬退歐的論調，不在尋求任何解釋。

其次，對於英鎊起到大跌是英國財政目標的改變，從緊縮的狀態正在擴大寬松的規模；英國公布的9月份公共領域凈借貸增加13億英鎊達到106億英鎊，對此，英國財政部長哈蒙德表示，放棄前任於2020年之前達到收支平衡的財政目標。

第三，在本月最後時刻，英國央行行長卡尼發布證詞陳述，他反擊了首相試圖干預央行貨幣政策獨立性的傾向；對於最重要的貨幣政策指引方面，他表示英國央行將在下周會議上考慮英鎊的走軟。

根據以上分析可得出11月份走勢預判：1。穩若泰山的英國央行貨幣政策在退歐後被顛覆，寬松和降息成為影響匯價最主要的因素，預計11月份這方面的因素將得到延續，成為影響匯價的主要因素；2.英鎊將在以上背景之下很難會有一個清晰而又積極向上的走勢，以及反復震盪測底將依舊是匯價的主要波動特點。

2.歐元補跌後市看空影響很大

歐元的突然下跌並不是第二次，但是多少空頭有些突襲成功的意思；英國退歐公投是歐元跟隨性的第一跌，此後歐元匯價一直能夠企穩展開反彈走勢，但是本次10月份的再度暴跌才能真正拉開歐元下跌的序幕。

首先，歐元區公布的經濟數據大部分顯示較為利好，8月季調後經常賬為297億歐元，前值是277億歐元；歐元區9月消費者信心指數初值-8%，前值為-8.2%；10月10日，德國8月末季調貿易帳200億歐元，前值才195億；歐元區10月Sentix投資者信心指數為8.5；前值是5.6。11日德國公布的10月ZEW經濟景氣指數為6.2，前值才0.5；12日歐元區公布的8月工業產出月率1.6%，前值表現是-0.7%；13日德國9月CPI年率終值持平在0.7%；13日歐元區公布8月季調後貿易帳233億歐元，前值才208億歐元。

其次，歐洲央行公布了議息決議，繼續維持三大基准利率不變；歐洲央行周四公布了基准利率為0，符合之前的決定；10月歐洲央行存款利率為-0.4%；邊際借貸機制利率為0.25%；每月800億歐元的資產購買寬松規模不變。

第三，對歐元利空影響較大的還有德拉吉的講話和歐盟與加拿大的CETA談判；德拉吉表示肯定不願意將利率長期維持在低水平，在達到通脹目標後將退出超寬松貨幣政策；他認為當前歐洲央行的貨幣政策措施不是一個新常態，並重申會在實現通脹目標上保留「非常大規模的貨幣寬松政策」。

根據以上分析可得出11月份走勢預判：1.歐元經濟數據的改善充其量改變當前歐洲央行實施的負利率和寬松貨幣政策，如果能退出寬松貨幣政策完成這一步，歐元的走勢才能正在企穩，11月份顯然是無望的；2.歐元的波動將繼續測底，而且在下跌空間上有更大的幅度，這和英鎊的波動形成對比，11月份將成為下跌幅度和速度的重要走勢時間維度。

三，原油期貨將針對回測下方支持

原油突破了前期高點也就是今年的反彈最高位51.67美元/桶後，最高將上漲的價格鎖定在52.22美元附近，一帆風順的向上走勢的確帶來了樂觀的基調，不過隨後的尾盤下跌則是很多人無法想象的。

首先，支持油價的波動的因素其實來自9月底的國際能源論壇，就是在該論壇上出來了OPEC限產的消息，雖然執行該限產決議的時間還有一段時間，但是在當時幾乎毫無希望的背景下能達成這一協議，無疑讓多頭上漲有了強心針，受到這個因素的幫助10月份沉浸在樂觀氣氛的幫助才能突破今年的高點阻力。

其次，俄羅斯總統普京先生的有關俄羅斯樂意將原油產量降下來，配合OPEC的限產計劃，無疑讓市場充滿了對凍產的憧憬，不過這種支持比較羸弱，因為油價不是一個國家的限產意願就能支持企穩的。

第三，最終讓油價在10月底跌下來的，主要是非OPEC的產量增加和質疑OPEC凍產能否實現的兩大因素；伊朗和伊拉克因此前的限制未能達到產出峰值，現在解除制裁後當然要加大馬力的去生產；包括伊拉克在內的國家增產都對油價供給影響增加。

市場對於凍產能否實施則是10月後半月最讓市場懷疑的部分，在這部分市場波動中影響了油價的反彈走勢。

根據以上因素對11月份走勢預判：1.預計油價將完成突破後的回測支持位的走勢，這個位置在11月份看最近的支持就在48美元附近，如果力度大一點也僅看到46美元附近是最低回調位。2.油價長期來看，需求上升帶動產能和產量的加大在所難免，二者螺旋放大導致油價不斷穩步走高才是主題方向。

四，金銀走勢低迷震盪將加劇

黃金和白銀的走勢呈現先抑後揚的格局，在10月份開始的階段突然跌破了1300美元和19美元的支持，最終二者跌至1240和17美元附近；但是後半段則反彈走高至1280美元和1

首先，全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉看，截至10月28日持倉為942.58932噸，維持了三個交易日；如果從10月份的持倉總數波動特點看，月初的10月3日持倉是947.95196噸；最高持倉是970.17453噸。

根據以上的統計數據看趨勢全月是下降的趨勢，尤其是後三天的波動反應了一種方向和趨勢，這是對後市金價波動非常不利的地方。

其次，根據美國CFTC的持倉報告看，10月份4日11日和18日公布的持倉數據，均顯示對沖基金和基金經理的持倉是大幅的減持；連續三個交易日減持總數達到11萬口，這種令人恐怖的減持只有2015年大跌至1046美元的過程才出現過。

雖然減持令人發指但是最後時刻，在10月25日公布的數據中，CFTC的持倉則增持了17362口；同期套保的頭寸在經過三周的減持後最後公布的一起數據看，也是增持了10556口。

第三，實物需求的低迷，中國國慶節金銀消費需求不旺，但是隨着印度節日排燈節在下周到來，印度的黃金需求出現了明顯的增長；瑞士冶煉和金融集團MKSPamp在一份報告中表示「1260美元附近看到實物金屬需求的興趣在上升」。

第四，對於金銀周五美盤最後起到突破1280美元的關鍵支持，據稱來自FBA重新啟動對希拉里郵件的調查，這打擊了美股的行情也影響了金銀的避險情緒的提升，很好的支持了金銀價格的走勢。

根據以上因素對11月份走勢預判：1.金銀翹尾反應讓價格收高的幅度很明顯，但是很顯然當前很難有大幅向上的波動可能，因此11月份金銀的走勢以震盪調整為主；2.在各種反彈的看法中都沒有堅定的理由，鑒於美國加息的預期概率越來越高，要應對好對金銀形成利空的影響。3.當前的價格1240和17美元應該不是最低位，極有可能在11月份繼續震盪走低。

五，各品種11月份波動方向和位置

1.美元指數，根據月線技術走勢分析看，美指大陽線收盤，形態形成了突破拉升的走勢特征，對於處在95和100點之間的運行力度看，無疑10月份的走勢形成了最直接的上漲動能。而技術指標MACD綠柱縮短，快慢線零軸之上還有金叉向上的支持趨勢。

思路：11月份繼續以逢低做多為主，向上的阻力在100.5點附近，支持在97.5點附近。

2.歐元/美元，根據月線技術走勢分析看，中陰K線收盤，雖然收高在1.1點附近，但是已經形成了看空的跌破形態；技術指標MACD紅柱縮短，快慢線有趨於死叉可能。

思路:11月份繼續以逢高做空為主，向上的反彈阻力在1.1150點，下行的支持在1.06-1.07點附近。

3.英鎊/美元，根據月線技術走勢分析看，大陰K線收盤，跌勢未盡的同時不排除震盪小幅橫盤的可能；月線MACD綠柱加長，快慢線繼續向下運行測底未盡。

思路：11月份繼續逢高做空為主，向上的反彈阻力在1.24點附近，下行支持在1.18點附近。

4.澳元/美元，根據月線技術走勢分析看，陰線紡錘收盤匯價暫時企穩在0.75點附近，短期均線構成的支持向上運行；技術指標MACD紅柱加長，快慢線前期金叉後緩慢走高拉升。

思路：區間（0.75點-0.77點）高拋低吸，跌破下軌0.75點構成有效破位，全面看空到測底的趨勢。

5.美元/日元，根據月線技術走勢分析看，大陽K線收盤，形態看突破了前三個月的橫盤調整的上軌阻力；向上的幅度已經達到了105點的高位，形成破位的態勢。技術指標MACD綠柱縮短快速上揚。

思路:保持逢低做多的中線思路，阻力在108點附近，支持在103.48點附近。

6.原油期貨，根據月線技術走勢分析看，墓碑K線收盤，從形態看受詛在前期三次阻力的位置，構成回落調整的重要特征；但是短期均線的金叉和技術指標MACD紅柱加長快慢線金叉後的上揚，都顯示價格有繼續走強的趨勢。

思路：保持逢低買入的中線思路，向上的阻力在55美元附近，回落的支持45-48美元一線附近。

7.黃金白銀，根據月線技術走勢分析看，大實體陰K線收盤，下影線較長顯示價格震盪劇烈；月線技術指標MACD紅柱快速縮短走低，快慢線高位死叉後下行走低。

思路:保持逢高做空的思路，向上的阻力分別在1300美元和18.5美元附近，下行的支持1220和16.4美元附近。