中國經濟企穩給匯率市場化改革更多底氣

10月以來，人民幣對美元匯率中間價接連刷新6年新低。那麼，人民幣對美元匯率中間價的“底部”或者市場的“心理關口”究竟在哪里?盡管“至少6.7並不是人民幣對美元匯率的底部”這一觀點獲得較多認同，但對於下一步“心理關口”究竟是6.8還是7.0仍存有較大分歧。

本周公布的中國三季度GDP增長數據，顯示出中國經濟增速企穩，這給予人民幣匯率市場化改革更多自信和底氣。

市場人士認為，無論明年人民幣匯率的走勢如何，最重要的依然是央行對市場預期的管理。如果央行能通過加強和市場的溝通來有效管理市場預期的話，匯率波動對國內實體經濟以及資產價格的負面沖擊將被最小化。

6.8還是7.0?

人民幣對美元匯率中間價昨日報於6.7311，較上一交易日下行15個基點。最近三日以來，在岸、離岸市場上，人民幣對美元匯率下行趨勢已明顯放緩。

有外匯交易員認為，人民幣對美元匯率中間價的微幅下調，主要是對短期美元走勢的反應。隔夜美元走低，投資者等待有關美國加息路徑的線索。

國慶長假結束後首個交易日，人民幣對美元匯率中間價跌破6.7。而後人民幣對美元匯率中間價接連創出6年新低，本周更是跌破6.73。

人民幣對美元匯率中間價的“底部”，或者說市場的“心理關口”在哪里?盡管“至少6.7並不是人民幣對美元匯率的底部”這一觀點獲得較多市場人士認同，但對於下一步“心理關口”究竟是6.8還是7.0仍存有較大分歧。

綜合來看，目前市場整體對人民幣走勢情緒低迷，但好的一面是，人民幣對美元匯率走勢已經暫時趨穩。對下一步走勢，市場仍需要更多信息來進行判斷。

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運近日在國新辦新聞發布會上稱，人民幣短期匯率確實最近有一些貶值，這主要受國際因素的影響。最近美元加息的預期在強化，而且世界經濟運行不穩定的因素猶存，世界經濟復蘇比較疲軟，所以短期因素確實對人民幣的走勢帶來一定壓力。

盛來運強調，從中長期的角度來講，人民幣不存在持續貶值的基礎。具體原因包括:中國經濟的基本面非常好，貨物貿易有較大順差，龐大的外匯儲備等。

央行並未刻意守住某一點位

觀察國慶長假之後人民幣對美元匯率中間價走勢可以發現，央行似乎並未刻意堅守某一“心理關口”。

在岸、離岸市場上，也並未出現對人民幣匯率的明顯干預跡象。

上證報記者在采訪中發現，市場人士對這一現象解讀多數偏正面。一方面，人民幣對美元匯率走勢短期暫時放緩下行步伐，這表明央行並未主動引導人民幣貶值來釋放壓力。另一方面，短期人民幣對美元匯率走勢，更多受到海外市場匯率波動的影響。當前人民幣對美元匯率走勢，也並不預示着人民幣匯率會持續走軟。

本周公布的中國三季度GDP增速為6.7%，與二季度GDP增速持平。這一相對平淡的數據並未對外匯市場帶來擾動，人民幣對美元匯率窄幅波動。

瑞穗銀行分析師認為，中國三季度經濟增速大致符合目標水平，因此決策層引導人民幣貶值以刺激經濟增長的必要性下降。高盛中國經濟學家宋宇則預計，四季度降息的可能性非常小，而人民幣對美元進一步貶值的可能性較高。

更大區間內寬幅雙向波動

10月以來，人民幣對美元匯率中間價多次出現過單個交易日波動幅度在200個基點左右的情形。市場判斷，未來央行會容忍人民幣對美元匯率在更大區間內寬幅、雙向波動。

短期來看，受美元走強影響，人民幣貶值壓力仍然存在，但這並不意味着人民幣進入了單向貶值通道。與此同時，考慮到中國經濟逐步企穩、中國龐大的外匯儲備，以及人民幣加入國際貨幣基金組織的特別提款權等積極因素，人民幣中長期雙向浮動為主的趨勢不會有太大變化。

“經濟企穩給推進人民幣匯率市場化改革提供了更多的自信和底氣。”摩根士丹利華鑫證券中國經濟學家章俊表示，無論明年人民幣匯率的走勢是寬幅雙向波動還是進一步貶值，最重要的依然是央行對市場預期的管理。

章俊認為，如果央行能通過加強和市場的溝通來有效管理市場預期的話，人民幣匯率的波動對國內實體經濟以及資產價格的負面沖擊將被最小化，這也正是央行匯率政策所希望實現的目標。(石貝貝)