債市拋售狂潮來了？匯豐力排眾議、籲市場勿過度憂慮

MoneyDJ 新聞 2016-10-18 記者 陳苓 報導

國際債市賣壓湧現，歐美公債殖利率紛紛飆高；德國十年期公債殖利率回復正值，為六月底以來首見，英國公債殖利率也登上英國脫歐公投當日以來高點。不少人都在問，這是否是債市拋售狂潮的開端？

CNBC 17 日報導，美國、英國、德國公債爆發賣壓，從上週一直持續至今。自八月以來，英國公債殖利率增加一倍；光在過去兩週，十年期英債殖利率就大增 35 個基點。公債價格和殖利率呈現反向走勢，殖利率飆漲代表價格大跌。

其他不利跡象也逐一浮現，CFA Society 訪調 1.1 萬名英國投資界人士，82% 受訪者主張，全球債券價值已遭過度高估，負面觀感比例創下該訪調 2012 年開始以來之最。

不僅如此，美銀美林數據顯示，上週公債基金出現今年最大失血潮，贖回金額創 48 週新高。與此同時，「類債券」(bond-proxy)資產也遭到狂賣，如電信股、公用事業、不動產投資信託 (real estate investment trusts，簡稱 REITs) 都有劇烈賣壓。報告警告，此一趨勢顯示，市場恐懼流動性觸頂(peak liquidity)，也擔心明年央行對華爾街的助力將減少。

匯豐 (HSBC) 資深經濟顧問 Stephen King 不以為然，斷言當前不是債市大拋售潮的開始，理由是全球成長疲弱，會替大規模的債市賣壓踩煞車。他說，全球陷於類似日本的長期結構問題，央行想升息，卻難以動手；名目成長持續低迷，殖利率將維持在極低水準。

國際債市浮現賣壓，或許也和債券重要買家 --- 日本投資人減碼海外、錢留日本有關。

日本央行 (BOJ) 實施負利率之後，日本公債殖利率轉負，投資人無利可圖，只好瘋狂購買海外公債。日央九月會議宣布管控殖利率曲線，重點在於拉升長債殖利率，拯救銀行獲利。此一政策實施後，日本長債殖利率走高，如今日債有賺頭，投資人似乎對美債等外國債券興趣大減，買氣驟降。

華爾街日報 17 日報導，瑞銀企業客戶解決方案的資深顧問 Eric Sim 說，日本有殖利率高於零的資產，投資人購買外幣計價資產的誘因減少。數據也支持此一說法，儘管日本長債殖利率仍然極低，30 年期日債的殖利率只有 0.5%，但是日本的外國債券買氣已經大幅退燒。

日本財務省數據顯示，九月份日本投資人淨買超外國債券 4,457 億日圓 (43 億美元)，淨買超額遠低於八月份的 2.35 兆日圓、七月份的 5.4 兆日圓。近來日本投資人更由買轉賣，十月 2~8 日當週，日本賣超 7,377 億日圓的外債，為連續第二週出現賣超。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。