【倍特期貨1隊】焦炭研究：供應面偏緊 期價突破在即

焦炭研究：供應面偏緊，期價突破在即

截止8月底全國25個產煤省（區市）和新疆生產建設兵團已全部報送了去產能實施方案，共去煤炭產能8億噸左右。為了確保今年目標任務順利完成，部際聯席會議按照國務院要求組織了10個督查組於8月23日出發對各省區市開展督察。預計8-11月將是各省區煤礦退出的高峰。

唐山市16-31日焦化企業出焦延長至36—48小時，加上山西、內蒙等地區環保大檢查，使得8月份獨立焦化企業開工率無法提升。8月份鋼廠及獨立焦化企業焦炭庫存雙雙下降，焦炭供應持續緊張。

8月份，國內煉焦煤市場整體呈現上漲趨勢。截至8月26日，唐山主焦煤A11-12，V22，S0.8-0.9，G>85，Y17-23報790元/噸，較上月末上漲30元/噸；京唐港主焦煤S0.6，V25，A9，G85，Y18報900元/噸，較上月末上漲140元/噸。據悉，9月份山西焦煤集團或將上調焦煤價格50-70元/噸。8月份，國內焦炭現貨市場強勢上漲，全國各地市場成交情況良好。截至8月26日，唐山一級冶金焦A12.5，S0.65，CSR58-60，Mt8報1265元/噸，較上月末上漲250元/噸；天津港(600717,股吧)一級冶金焦A65，Mt8報1300元/噸，較上月末上漲210元/噸。當前焦企焦炭庫存低，部分處於零庫存狀態，下游鋼廠開工率仍較高，預計9月焦炭市場仍將維持偏強走勢。

煤炭市場減產加速，7月全國原煤產量27001萬噸，同比下降13.1%，1-7月原煤產量190080萬噸，同比下降10.1%。產量最大的地區依舊是以山西為首的華北地區、以陝西為首的西北地區和內蒙古地區，產量分別達到45723.8萬噸、27507.4萬噸與47360.5萬噸，占到總量的63.4%。另外三大煤炭主產地都較去年降幅明顯，分別下降了14.7%、4.6%、10.4%。

1-7月各省區的原煤產量大體呈逐月遞減趨勢。其中，1-7月累計原煤產量超過5000萬噸的共有八個省區，分別是山西、內蒙古、安徽、山東、河南、陝西、貴州、新疆，其產量達到16億噸，約占總產量84.4%。

據國家統計局公布數據顯示，7月份中國焦炭產量3731萬噸，同比下降0.80%，環比下降3.19%。此外，1-7月我國焦炭產量21576.6萬噸，同比下降4.09%。當前下游鋼廠利潤較好，對焦炭需求旺盛，可謂是供不應求。焦企走貨良好，庫存維持低位或零庫存。

通過對50家樣本鋼廠及53家獨立焦化企業煉焦煤庫存調查數據顯示，截至8月26日，總庫存量為746.85萬噸，其中樣本鋼廠總庫存549.7萬噸，樣本焦化廠總庫存為197.15萬噸。數據顯示，煉焦煤總庫存較上月末下降29.75萬噸，其中樣本獨立焦化廠下降19.74萬噸，樣本鋼廠上升5.8萬噸。

據統計53家典型獨立焦化企業樣本數據顯示，截至8月26日，主流地區獨立焦化企業產能利用率較上月末有較明顯上升，其中華北地區由81%上升至83.4%，華東地區由64.6%上升至69.2%。

三.後市展望與操作建議

在煤炭去產能力度再次加碼以及環保督察的影響下，煤炭價格運行堅挺。目前焦煤資源緊缺，焦鋼企業焦炭庫存維持低位，鋼廠利潤較好，開工率維持較高。在預期去產能將提速的背景下，煤炭供給仍將減少，煤炭價格仍有上漲空間。故而，建議以逢低做多為主，持有多單。

最新了解，為緩解各地的煤荒現象，9月份發改委審批通過了上報的74個先進產能生產礦井，目前這74個先進產能的生產礦井的產能已經在釋放，工作天數由276天調整為330天。但從結構上看，目前在申報的先進產能預計仍以動力煤為主，煉焦煤增量或有限，因此在原料供應偏緊背景下利於支撐焦炭價格。產量數據上顯示，鋼廠自身去產力度實際表現較差，煤企也不能因為價格波動就動搖了去產決心，就當前基本面上看，產地煤炭供應偏緊局面並未得到有效改善，後市煤炭價格若無較大力度的政策干擾，那後期溫和上行概率依舊偏大。

目前焦炭1701均線支持表現穩固，期價大幅貼水背景下深跌預期暫有限，因此「銀十雙焦」仍有炒作空間，多頭思路尚可維持。具體操作上，可采取突破跟進、靈活盈損策略，當前可關注前高1288平台，向上突破後可擇機順勢建倉跟進，上方進入的新的價位波動區間預計處於：1330-1430。止損亦可以前高平台為參考。

倍特期貨煤炭研究小組

范宙李闖康黎

2016年10月9日

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