完美殖利率曲線救不了日本銀行業

日本央行打造完美殖利率曲線的決定無法讓分析師們相信銀行業利潤下滑局面終結在望。

日本央行沒有進一步下調已是負值的短期利率，並承諾要將 10 年期國債殖利率保持在近零水平，由此給了本國銀行業保護貸款薄利的空間。這一政策同時也有助於銀行確保其所持較長期限債券的利息收入。

但是分析師們的普遍看法是，在利率維持低位、信貸成長減緩、競爭日益加劇的情況下，貸款利差狀況不大可能出現改善。銀行還會有意持有比 10 年期國債期限短得多的債券。因有跡象表明利潤率仍將受限，基準三個月期東京銀行間同業拆借利率 (Tibor) 上周五下跌到了 0.059% 的紀錄低點，較長期限債券的殖利率同時走低，銀行類股則回吐了日本央行 9 月 21 日決策以來的部分漲幅。

「時間過去越久，銀行利潤下降的可能性越大，」瑞穗證券駐東京首席信貸策略師 Hidetoshi Ohashi 說。

日本央行從今年 2 月開始對銀行在央行的部分存款收取 0.1% 的費用，以此促使銀行更有效地使用閑置資金幫助提振經濟和通膨。然而事與愿違，貸款增速不進反退，銀行類股大幅下挫，長期利率也與消費價格比翼齊跌。銀行不想對儲戶存款收取費用，因此存貸利差縮小到了有史以來最低水平。

周一東京時間 09:48，擁有 87 只成份股的東證銀行股指數下跌 0.3%。日本最大銀行三菱日聯金融集團, 以及規模緊隨其後的三井住友金融集團和瑞穗金融集團今年迄今的股價跌幅都在 21% 以上。