克強指數回升經濟憧憬好轉 消費股第四季看俏

專欄作家余少文撰文指出，上證綜合指數反彈，但未重上3000點，相反國企指數逼近9800點。因應克強指數今年持續回升，並見兩年高，內地經濟或有望好轉，從而成為大市第四季反彈動力之一。這篇文章具有一定的借鑒意義。

內地股市昨日回穩，上證綜合指數升17點或0.6%，收報2998點，以接近全日高位收市；而深證成分指數則升84點或0.8%，以全日高位10476點收市，走勢跟上日完全相反；滬深300指數升20點或0.6%，收報3240點，可惜滬深兩指數成交額只有3,500億元人民幣。至於國企指數升117點或1.2%，收報9746點，成交額約138億元；而紅籌指數升22點或0.6%，收報3924點，成交額約45億元。

A股反彈如要找借口，可以認為人民銀行周一大幅收水後，昨日14天和28天期逆回購合計800億元（人民幣．下同），計入昨日到期逆回購額1,800億元，單日只回籠1,000億元，較上日顯着減少。雖然央行維持100億元28天期，但筆者認為中央在國慶長假期後可能會加快收水，一如過去長假期後大收水的行為，即到時逆回購期限可能縮短至7天期，屆時可能令A股和國指震一震。

另一個借口會是內地工業企業利潤增速顯著回升，國家統計局數據顯示，今年1至8月的全國規模以上工業企業實現利潤總額4.06萬億元，同比增長8.4%，也較1至7月加快1.5個百分點；至於8月全國規模以上工業企業利潤總額5,348億元，同比增長19.5%，增速較7月加快8.5個百分點，也是3年以來最大的增長。不過，8月增速急升，主要是去年基數低，如果以2014年8月作為基數，增速只有4.4%，仍然低於工業生產兩年平均增速6.2%。

克強指數見兩年半最高

不過，總理李克強2007年在遼寧省主政時，曾以鐵路貨運量、發電量和貸款發放量三個指標分析當時遼寧省經濟狀況而形成一個「克強指數」，證券商亦將克強指數套用在全國經濟上，這指數亦隨內地經濟下滑，市場焦點亦開始關注這指數。但克強指數踏入今年開始顯著回升，單月計算，去年9月曾低見0.18，今年2月已回升至1，到7月和8月升至7.18和8.06，是指數2014年2月高見9.2以來最高的月份；如以累計數據來看，則1至8月升至5.16，較去年全年的1.48，大幅上升2.5倍。

當然，內地經濟今年的表現似乎未有跟隨克強指數上升，因為去年第三季GDP跌穿7%見6.9%以來，跌至今年第一、二季才在6.7%喘定下來，似乎未有如克強指數般大幅反彈。但亞洲開發銀行將中國今明年經濟增長預測上調1個百分點至6.6%和6.4%，該行表示內地經濟繼續放緩下，內地會持續運用貨幣政策和財政政策等刺激措施，帶動經濟表現高於預期，故內地不大可能出現硬着陸。

內險消費股第四季看俏

雖然8月宏觀經濟數據好過預期，但不代表第三季經濟增長可以高於上半年，惟見工業利潤增速今年反覆上升，再加上克強指數開始反彈，似乎可以令人憧憬8月至年底的經濟表現，或可成為內地股市反彈的動力。只是房地產市場仍然是中央心結所在，若然大力打壓則不要對下半年經濟有太大期望，相反好似目前「只眼開只眼閉」，則下半年經濟確實有望繼續喘定即在6.7%橫行，甚至乎彈少少。

只要市場對經濟有憧憬，則大市反彈並不是奢望，滬深指反覆下跌一個多月後，昨日守3200點反彈，守住3200點可回試3300點即下跌通道頂部；而國指除了營造雙頂外，樂觀則是橫行又或以三角形在9500點至10000點區間整固，三角形頂部剛好在10000點，如放量突破三角形頂部則後市大吉，保險股、消費概念股都有機會在第四季抬頭。（文章來源：hket）