交通運輸：直擊中小企業融資痛點 薦2股

供需矛盾催生供應鏈金融發展長期以來中小企業受自身規模及資產的限制，企業從銀行貸款存在較大難度，企業借貸供需長期不平衡催生了供應鏈金融的產生。再加之現階段我國制造業低迷，核心企業盈利能力有所下滑，不得不尋求新的業務來促進收入的增長，從而促進了核心企業向供應鏈金融業務拓展。進一步的銀行受利差收窄及金融脫媒化的影響，銀行不得不將注意力轉向長期忽略的中小企業。三方企業相互作用，從而帶動了我國供應鏈金融業務的發展。

供應鏈金融主導模式主要分為「1+N」和「M+N」兩種模式在傳統的供應鏈金融「1+N」模式下，銀行將作為整個供應鏈的主導企業。而在新型的「M+N」模式中，隨着互聯網浪潮的逐步興起，金融脫媒趨勢不斷加大，除了銀行之外，P2P平台、商業保理、融資租賃等新模式不斷興起，外部資金來源開始多元化，銀行的作用逐步弱化，資金端從銀行的「1」逐步轉變成銀行、P2P的「M」。主導企業也開始由銀行向核心企業、物流企業過渡。

供應鏈金融融資方式和服務類型供應鏈金融融資過程中根據融資資產的屬性，可以細分為應收賬款、存貨和預付賬款，對應融資模式為為應收賬款融資、融通倉融資和保兌倉融資三類。根據融資方式的不同，其服務又分為商業保理、融資租賃以及小額貸款公司直接貸款三種。根據追索權的不同商業保理可以分為有追索權保理和無追索權保理。

物流企業切入供應鏈金融業務天然占優對於從事供應鏈金融業務的企業其風險主要包括質押物的風險、貸款人資質的風險以及合同和操作過程中的風險三類。導致這三類風險最本質的原因就在於企業的信息不對稱。而物流企業由於長期掌握着整個供應鏈中的信息流以及物流信息，相對其他企業而言其本身就是信息節點所在。再加之物流企業是質押物的實際掌控者，一旦出現違約情況，物流企業能夠更為快速的對質押物進行凍結，減少損失，因而物流企業切入供應鏈金融業務天然占優。

投資建議根據對供應鏈金融業務的分析，我們建議關注信用差大、行業集中度高的行業，並選擇在這些行業中規模較大、擁有牌照且融資能力強的企業。因此我們建議關注怡亞通(002183,股吧)和瑞茂通(600180,股吧)等公司。

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