人民幣要成為廣泛儲備貨幣仍要做多種努力

本文由安邦咨詢授權和訊網智庫發布

中國金融四十人論日前在專欄文章中表示，2016年10月人民幣將正式加入SDR籃子，勢必在國際貿易和金融領域加大與美元、歐元、日元等國際貨幣的競爭甚至爭端。在這個過程中，國內穩定、完善的金融市場將會是人民幣國際化重要的保障。如果境外投資者要投資於人民幣資產，根據投資組合理論，他們需要在投資組合里放入相對安全的政府和公司債，這就對我國債券市場的水平提出了要求。目前，我國債券市場的期限和品種都存在問題，要吸引境外投資者進入，我國應探索國債的持續穩定發行機制，形成穩定的國債收益率曲線。

另外，我國上市企業的公司治理問題、透明度低、會計審計標准與國際接軌程度不夠等，也會降低境外投資者投資於我國股票市場的積極性。除了國內金融市場的發展之外，人民幣國際化還需要全球支付清算體系來支撐。

除了現有的人民幣跨境支付系統（CIPS）外，有必要建設更多人民幣清算銀行。這是因為，人民幣國際化的路徑、方法和美元是完全不一樣的，我們要通過貿易結算等方式推進各種各樣的路徑。

所以，人民幣清算銀行實際上是人民幣國際化的重要推手，可以在當地進行人民幣國際化的推廣工作，比如發展離岸市場客戶，代理人民幣業務，包括發債、結算等等。文章認為，人民幣國際化，從根本上是要讓人民幣成為國際上通用的交易手段、計量單位和財富儲存手段，需要國際社會對我們國家的制度、經濟、法治等都比較有信心，否則他們不會把人民幣作為貨幣儲備與交易媒介。

這正是對我國國力和制度的終極考驗，在一個國家的制度與經濟還沒發展到合適程度的情況下，即使這個國家的貨幣進了SDR，也不會成為廣泛的儲備貨幣。

所以從這個角度來講，人民幣國際化是一個結果，是一系列國力配套產生的結果，包括制度、經濟、法治甚至軍力等，只有這些國力足夠強大才能支撐儲備貨幣。從這個角度說，貨幣的國際化要求中央銀行國際化及人才儲備國際化，政府的思維方式和行為方式也要國際化。另外，營造良好的國際環境對於人民幣國際化來說也必不可少。