寶武合並打造鋼企巨無霸 重組潮或持續10年

和訊網消息9月22日，寶鋼和武鋼發布重組初步方案，寶鋼通過向武鋼全體股東發行A股股票的方式，換股吸收合並武鋼股份(600005,股吧)。多位市場分析人士對和訊網表示，寶武重組是鋼鐵產業升級的開始，中國鋼鐵行業將進入密集整合重組的十年，而重組的速度決定產業低迷周期的時間長短。

中國鋼鐵業巨無霸出爐或成產業重組標杆

據相關披露顯示，重組完成後，寶鋼集團有限公司將更名為中國寶武鋼鐵集團有限公司，作為重組後的母公司，武漢鋼鐵（集團）公司整體無償劃入，成為其全資子公司。

對此，中國鋼鐵工業協會副會長、冶金工業規劃研究院院長李新創在與和訊網連線時表示，在鋼鐵產能嚴重過剩、企業效益下降的嚴峻挑戰下，寶鋼和武鋼的重組既能強化中高端產品的競爭優勢，鞏固國內市場的領先地位，同時，也能在日漸激烈的國際鋼材市場中提升競爭力。

業內人士分析，寶武合並後聯合體的高附加值硅鋼產品在國內市占率將達85%，有助於消除兩家公司在硅鋼領域的競爭關系，並提升話語權。

而根據《世界鋼鐵統計數據2016》，2015年寶鋼以3493.8萬噸的粗鋼產量位列全球第5位，武鋼則以2577.6萬噸的粗鋼產量位列中國第6位，兩者合並後將躍居中國第一、全球第二，僅次於安塞勒米塔爾。

事實上，和訊網注意到，中國鋼鐵行業兼並重組已實施多年，但效果不佳。申萬宏源(000166,股吧)鋼鐵分析師姚洋表示，上一輪鋼鐵行業的整合，主要目的是企業區域和規模的擴張，但由於政府強行拉郎配，企業並購重數量而不重質量，導致在行業景氣度下降時，出現大面積虧損，行業集中度也由2011年的49%下滑至2015年的34%。

李新創也指出，諸多重組失敗原因在於整合不到位，新集團的合並只是拉開了重組的序幕，整合才是關鍵，特別是寶鋼和武鋼都各自擁有龐大體系，既有軌跡運行慣性很強，而要處理好合並和整合，「核心在於以何種方式形成新集團，構建產權結構、戰略定位、資產組合、管控模式、運營等」。

五礦經易期貨黑色金屬分析師陳丙昆在接受和訊網訪問時表示，武鋼新任領導來自寶鋼，為企業文化融合提前打下基礎，兩個公司所在區域相近，產品整合避免國內惡性競爭擾亂市場秩序，為鋼鐵業的產業重組升級提供了可供參考的模式和經驗。

鋼鐵業10年內將密集重組或化解產能過剩

據和訊網了解，《關於推進鋼鐵產業兼並重組處置僵屍企業的指導意見》中設定的目標是，到2025年，中國鋼鐵產業60%-70%的產量將集中在10家左右的大集團內，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3家-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6家-8家和一些專業化的鋼鐵集團。

陳丙昆對和訊網表示，寶武重組後年產量超過6000萬噸，新的前十名鋼廠國內產能占比僅從34%升至36％，占比仍然很低，「寶武重組是產業升級的開始，重組是鋼鐵產業的大趨勢」。

而國內鋼鐵供求失衡已成事實，鋼鐵幾大需求產業很難再為經濟提供強大動力，去產能和去產量勢在必行，而重組是加速去產能的有效方式之一，因此，鋼鐵企業的兼並重組速度也決定了鋼鐵產業擺脫低迷周期的速度。

第一，房地產雖仍具吸引資金的能力，但去產能政策預示房地產用鋼拐點已現；第二，汽車業用鋼短期保持穩健，但全國普遍性的交通擁堵和經銷商庫存預示汽車消費的拐點也已出現；第三，制造業因全球經濟不振對鋼鐵需求總量保持穩中下滑；第三，基建用鋼需求是國內市場需求的重點，但對鋼鐵需求的帶動難改變供求失衡的現狀。

姚洋也認為，寶武重組邁出本輪行業整合第一步，未來10年將是中國鋼鐵行業密集整合重組的十年，經過這一輪並購整合，行業有望化解產能過剩矛盾，提高行業集中度，優化產品結構，之後進入新的發展周期。

反映到鋼鐵產業的商品價格上，陳丙昆認為，通過產能整合進一步壓縮產能，令價格反彈具備止跌反彈的基礎，同時告訴市場重塑供求均衡剛開始，產業不具備反轉基礎，「價格仍將大區間震盪，價格短期反彈後，大概率出現調整行情」。

投資者還可以關注股市上有重組預期的鋼鐵公司。以鋼鐵供不應求的西南地區為例，重組當地鋼鐵集團並對重組後的鋼鐵集團進行升級擴建等，避免北材南運帶來的物流成本，而重組升級達到預期規劃，未來還可以根據市場季節性特點進行調整。

出口將助鋼鐵業再度繁榮貿易摩擦成攔路虎

近年來，中國鋼材出口呈現緩慢遞增之勢。和訊網了解到的數據顯示，中國鋼材出口從1994年的174萬噸到2015年的11240萬噸，增加了63.6倍，2015我國鋼材出口1.12億噸，連續六年實現雙位數增長，占國際市場份額逾兩成。

陳丙昆認為，隨着國內需求潛力的限制，國內巨大的鋼鐵產能要轉向輸出，國內鋼鐵產業結構升級可以讓產業擺脫低迷，但產業再次繁榮需要依賴產能輸出。

其中，一帶一路承擔着產能輸出的重任，沿途經過的國家基建相對落後，且供不應求，缺乏資金、技術和建設能力，而中國既可以提供全方面的服務，如亞投行和金磚銀行等金融機構提供資金支持，中國制造又可以承接項目，並且配有技術和用料來源。

但基於全球經濟的低迷，面對中國制造的發展，歐美變相阻礙成為攔路虎，商務部數據顯示，今年前8個月，中國出口產品遭遇的貿易救濟案件中，包括來自20個國家（地區）發起的85起貿易救濟調查案件，涉案金額103.21億美元，案件數量同比上升了49%，案件金額同比上升了94%。

而鋼鐵產業成為重災區，鋼鐵產品的反傾銷和反補貼明顯增多，導火索就是美國337調查。今年以來，不少國家對中國鋼鐵業屢屢發難。

3月，在歐盟多國貿易部長會議上，包括法國和西班牙在內的多個國家一致同意，對中國鋼鐵業采取更嚴厲的反傾銷舉措迫在眉睫；4月，印度商工部先後對原產於中國的熱軋板卷、不銹鋼板等鋼鐵產品發起反傾銷、反補貼調查。貿易摩擦或成為鋼鐵出口的攔路虎。