亞廈股份：政策紅利與地產鏈回暖提升業績預期 買入評級

投資要點：

事件：9月22日，公司參股子公司「盈創建築科技（上海）有限公司」與美國超級高鐵公司HyperloopTransportationTechnologies,Inc.(簡稱「HTT」)簽署《獨立合作協議》。「盈創」將以技術眾包模式參與超級高鐵建設。

3D打印技術能夠以較低成本解決「超級高鐵」的管道密封問題，未來應用空間廣闊。「美國超級高鐵」是由特斯拉首席執行官「埃隆馬克思」於2013年最初提出，其主要構想是將「列車膠囊」置於真空的管道中行使。理論上，「列車膠囊」真空行使可以達到聲速。盈創的3D打印技術能夠以較低的成本解決管道的密封問題，從而被HTT邀請參與到「美國超級高鐵」建設當中。目前「超級高鐵」的主要技術難度集中在密封環部分，而密封環的制造有3個選擇：金屬、混凝土、纖維樹脂，從成本上來說混凝土最低，這也是HTT主動尋找「盈創」作為合作伙伴的原因之一。

盈創3D技術有望獲得頂尖科技公司認可，采用「眾包模式」以技術作價換取「HTT」入股期權。

根據已簽署的獨立協議，「HTT」將會根據盈創工作小時數給予「盈創」相應的股票購買權利，每個工作小時對應150股「HTT」公司股權的購買權，行權價格為0.0001美元。《獨立合作協協議》簽署後，2016年內擬落地一段真實尺寸的實驗軌道原型，實驗測試成功後會進行商業應用階段。

第一條實驗軌道將會在美國加州建設，盈創主要提供管道、支架以及車站建築。盈創已經將3D打印混凝土構件的材料參數匯總給HTT公司，實驗軌道原型建設有望在年內開工。

浙江「全裝修」政策紅利釋放，亞廈股份(002375,股吧)作為杭州本地企業大幅受益。近期裝飾裝修板塊催化劑密集：「9.10國常會議推進一體化裝修」、「9.14浙江省發布《綠色建築發展意見》，強制要求省內住宅全裝修全覆蓋」。自今年10月1日期，浙江省所轄市縣中心城區新開工項目，必須實行全裝修。

受益上游地產數據持續回暖，後地產產業鏈整體業績爆發可期。截止7月底，房屋竣工面積同比增長21.3%，新開工面積同比增長13.70%，地產產業鏈前端的回暖跡象正在逐步傳導至裝修端。

投資建議：公司2016/17/18年盈利分別為4.02/4.94/5.99億元，EPS分別為0.30/0.37/0.45元，綜合考慮公司所持有「盈創科技」26%的股權價值，以及地產產業鏈回暖為公司帶來的估值回升影響給予公司13.5元目標價。

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