通膨預期跌、核心CPI史上最低，澳洲很難不降息？

MoneyDJ 新聞 2016-09-23 13:01:47 記者 賴宏昌 報導

根據日本央行 (BOJ) 副總裁中曾宏 9 月 8 日演講稿所使用的圖片 (見圖)，通膨預期(Inflation expectation) 下滑時、避免實質利率 (Real interest rate) 走高的唯一方法就是調降名目利率(Nominal interest rate)。

2008 年全球金融風暴之後，各大央行透過資產購買計畫壓低利率、進而導致全球整體債務暴增。這意味著油價長期若處於歷史低檔、通膨進一步下滑 (disinflation) 衝擊將透過所謂的二次效應 (second-round effect) 傳導至其他貨物商品，進而使得過去數年累積的債務更加難以償還。

BusinessInsider 22 日報導，根據澳盛 (ANZ)、Roy Morgan 公布的未來兩年澳洲消費者通膨預期調查，這項指標自 2011 年以來即處於下降通道。澳洲實際通膨數據更慘，2016 年 4-6 月消費者物價指數(CPI) 年增率僅有 1%、創 1999 年中以來最低紀錄；核心 CPI(澳洲央行偏好的通膨指標)年增率報 1.5%、創歷史新低！澳洲統計局預計在 10 月 26 日公布 7-9 月 CPI 數據。

澳洲央行 (RBA) 總裁 Philip Lowe 22 日說央行實施的是「彈性中期通膨目標(2-3%)」、不會為了達到通膨目標而忽略了金融穩定。不過，ANZ 經濟學家 Giulia Lavinia Specchia、Kieran Davies 認為，澳洲通膨預期若進一步下滑、進而拖累薪資增幅，RBA 也只能繼續讓利率破底。

Lowe 22 日提到，澳洲目前的薪資成長率是近 20 年來最低水位。

RBA 8 月 2 日宣布，2016 年 8 月 3 日起隔夜現金利率調降一碼 (25 個基點) 至史上最低的 1.50%。這是今年以來 RBA 第 2 度的降息行動(上次在 5 月)、追平 2015 年的降息次數。RBA 自 2011 年 11 月開始降息迄今總計調降 3.25 個百分點。

今年 8 月 10 日，時任 RBA 總裁的史蒂文斯 (Glenn Stevens) 在卸任前最後一次公開演說中說，澳洲公債 GDP 占比雖僅有 40%，但家庭負債 GDP 占比高達 125%；雖然還沒到無法處理的地步，但也不是偏低數字。

高負債族群最怕的是接下來會面臨低成長環境。史蒂文斯警告，澳洲經濟正處於低成長階段、而且已持續一段時間。他說，單靠貨幣政策所能創造的可持續經濟成長比世人期盼的還要來得少！

《揭開經濟學的假面具：裸身的社會科學國王 (Debunking Economics: The Naked Emperor of the Social Sciences)》作者暨金士頓大學經濟學教授 Steve Keen 3 月 27 日在《富比世(Forbes)》網站發表專文指出，依據國際清算銀行(Bank of International Settlements；BIS) 公布的季度整體 (包括政府與民間) 資料，未來 1-3 年內最有可能爆發債務危機 (依照可能的嚴重程度進行排名) 依序為中國、澳洲、瑞典、香港、南韓、加拿大以及挪威。

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