金價小幅上漲 牛市遠未結束

周一，黃金價格上漲。

上周末，美國勞工部公布八月消費者指數好於預期後，美元指數小幅上升，黃金觸及兩個星期低點。新的一周第一天，黃金價格小幅回升。市場對於美聯儲加息預期降低，美元小幅走低從約96下降到95.9。黃金價格上漲0.4%至每盎司1315.5美元，從周五每盎司1306.26美元小幅回升。

美聯儲周二將舉行為期兩天的九月會議，市場預期美聯儲維持利率概率較大，原因有幾個：

首先，通脹率位於美聯儲2%目標下方，通脹率或沒有達到目標，美聯儲加息概率不大。

其次，美國經濟數據喜憂參半，支撐加息數據遠少於維持利率數據，美國非農數據連續兩個月強勁後八月遜於預期，今年以來平均就業增長18.1萬人，低於去年。年初以來投資者有所減持美國股票，各國央行減持美國債券。美聯儲加息的支撐經濟數據不夠多。

再次，過去三個季度美國經濟平均增長率僅有1%，石油價格處於較低，美元強勢傷及企業出口，美聯儲主席也表達了對生產力增長與人口老齡化的擔憂。預期經濟增長大約為1.8%左右或者降低。汽車銷售減少，服務部門與制造業活動放緩，美聯儲沒有更多理由加息。

貨幣供應量增長也許並非美聯儲想要的，在美聯儲看來維持低利率可獲得投資回報降低融資成本。美聯儲不會很快加息，美元升值不會太快，黃金牛市遠未結束，黃金價格下地只是暫時的，黃金價格下跌釋放金融市場風險，價值引導投資方向，黃金具有價值，今年以來黃金累計上漲超過20%，牛市或遠未結束。

第一，黃金具有價值且不會減少或增多，金融市場中，寬松貨幣推升資產價格，金融資產價格有跌有漲，但圍繞價值。金融與實體經濟相輔相成，金融市場發展基於實體經濟發展，科技創新提升服務，生產力提高制造業生產效率，勞動者必要勞動時間創造新產品價值，實體價值增長推動金融市場發展。

第二，美聯儲加息不會太快，首先，債券收益率提升價格會下跌。其次，利率上升將提升融資貸款成本。再次，美元升值或跟隨亞洲新興市場股市上漲。美元升值不會太快，否則會增加歐美市場通縮可能，美聯儲加息與否基於經濟數據與經濟復蘇。龍訊

第三，市場需要黃金上漲來增強投資者信心，黃金價格下跌釋放金融市場風險，黃金價格上漲帶動黃金股上漲，股票市場給債券市場提供流動性，流動性充足下債券市場預期獲得到期收益，畢竟違約對於市場債權人或債務人均不利，充足流動性來自上市公司財報與利潤增長，利潤增長源於價值增值。

黃金價格牛市或並未改變。