8月信貸全線超預期 企業融資困境難改

和訊網消息9月14日，央行公布的金融統計數據顯示，8月，M2、新增人民幣貸款和社融規模全線超預期。招商固收團隊研究主管孫彬彬表示，貨幣和信貸均超預期的主因是居民加槓杆，而企業融資仍存困難，預計央行貨幣政策將維持穩健，利率維持區間震盪。

數據顯示，8月，M2同比增速明顯回升至11.4%；新增人民幣貸款9487億元，貸款余額同比增速回升至13.0%；社融余額同比增速回升至12.3%，社融新增1.47萬億。

孫彬彬指出，M2顯著回升主要由於去年非銀存款的異常擾動消退，剔除非銀存款後M2同比增速下滑至10.8%，分存款類別來看，居民存款和企業存款新增規模均大幅高出去年同期和歷史同期均值，財政存款下降1809億，反映財政支出再度發力。

新增人民幣貸款方面，從貸款類別來看，8月，房地產火爆背景下的居民中長期貸款繼續大幅增長5286億元，短期貸款大幅增加1469億元，反映居民信貸加槓杆趨勢顯著；企業中長期貸款下降80億元，反映銀行對企業信貸投放意願不強；地方債務定向置換+企業中長期貸款為3713億，接近前四個月平均水平，反映企業整體融資尚可。

社會融資規模方面，未貼現票據降幅明顯收窄至377億，票據風險影響暫消；委托貸款+信托貸款繼續維持2000億左右增量，債券新增融資增長至3306億元。

因此，孫彬彬認為，貨幣和信貸均超預期的主因是居民加槓杆，企業融資仍存困難，企業去槓杆進行中，預計央行貨幣政策大概率繼續維持穩健，利率繼續維持區間震盪。