[中財期貨1隊]擇機做空鐵礦1701

投資策略：

策略邏輯：

未來供應偏向於利空：港口庫存居於高位，同時，9月會面臨一波集中到港。

未來鋼鐵去產能或加速，一旦全面展開最利空鐵礦。

７月初以來商品期貨指數高位震盪，ＲＳＩ指標顯示上漲動能減弱，而鐵礦供給過剩，且價格漲幅巨大，可能加大其回調壓力。

風險點：

宏觀政策影響，或者鋼廠補庫超預期

1、供給壓力偏大

港口庫存處於高位利空鐵礦價格。截止9月2日，港口庫存為10424萬噸，短期雖有下降但絕對水平高位，港口高庫存下鋼廠采購比較偏謹慎，60美金以上采購意願不強。

從四大礦商鐵礦發貨量可看出，8月發貨量開始上升，9月可能會面臨集中到港。

2、鋼鐵去產能或加速，利空需求

今年前7個月，鋼鐵去產能任務只完成了目標任務的47%，對此，8月9日，國家發改委產業司巡視員夏農表示，鋼鐵去產能下半年會加速，以確保完成任務，這是一個很重要的目標。因此，未來不排除會出現行政化措施來促進去產能任務全面展開，進而打壓鐵礦需求和價格。

３、商品整體上漲動能減弱，鐵礦回調壓力加大

自下圖可看出，南華綜合指數自７月初以來處於高位震盪狀態（國際ＣＲＢ指數更弱）。而且，我們結合文華商品指數的成交量和ＲＳＩ指標來看，認為當前整體商品的上漲動能減弱。考慮到鐵礦供給仍然過剩，而且今年漲幅巨大，我們判斷這將加大其價格回調壓力。如果價格下跌，又將引導需求下降，進一步增加價格下行壓力。

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