台積電28nm拉大對手差距 3外資喊進 高盛則憂產能過剩

台積電(2330-TW)昨(28)日舉行法說會，第3季表現強勁，高層第4季展望也趨向樂觀；外資在最新報告中多正面看待此訊息，摩根大通證券看好台積電在IDM代工業務潛力大，而花旗環球證券、美銀美林證券則肯定台積電與對手在技術面的差距已逐漸擴大；但高盛證券則憂心各廠商在28nm製程技術的競爭，恐造成整體產能過剩，重申台積電評等為「中立」，但小幅調升目標價至66元。

摩根大通表示，台積電對2011年展望樂觀，預期未來5年獲利年複合成長率(CAGR)將有至少10%的表現，其中在整合元件製造(IDM)委外代工業務的潛力最顯著；在台積電可望將股東權益回報率由前幾年的20%提高到25%之下，看好其股價有上攻空間，重申其投資評等為「加碼」，目標價80元。

花旗環球指出，台積電正逐漸擴大與其他對手在技術、獲利面向的差距，其中在40nm製程技術的良率、有效產能皆明顯高於對手，而28nm製程技術也可望在第4季試產，2011年下半年可望挹注台積電營收1%-2%；但在持續發展新技術之下，台積電仍能維持其股東權益回報率，並開創專業市場、綠能產業商機，預期台積電2011、2012年獲利將持續擴張，重申評等為「買進」，目標價78元。

美銀美林證券亞太首席半導體分析師何浩銘(Daniel Heyler)表示，受惠於平板電腦、汽車電子與代工業務成長潛力大，台積電2011年可望有15%-16%的成長，足以支撐其資本支出(CAPEX)的增加；看好在台積電旗下有9個IDM廠可望完全轉換到28nm製程技術之下，無懼對手全球晶圓(GlobalFoundries)、三星(Samsung)威脅，重申「買進」評等，目標價76.3元。

高盛證券半導體分析師呂東風指出，台積電高層認為第4季半導體存貨仍持續增加，但存貨天數則維持在正常季節性水準；在台積電持續增加資本支出之下，對晶圓產業的資本支出大戰有所疑慮，也認為各廠商在28nm製程技術的競爭恐造成產能過剩，但正面看待台積電2011年能走向成長之路，維持「中立」評等，而目標價則由63元調升至66元。