打臉葉奶奶？舊金山Fed：用短期工資成長評估通膨並沒有意義

據舊金山 Fed 經濟學家 Rhys Bidder 周一 (2日) 於 Fed 官方網站中刊文直指，人們總是利用工資成長來預估通膨，這恐怕是沒有多大的助益。

Rhys Bidder 指出，依照古典經濟學模型來看，當勞動需求曲線與勞動供給曲線相交於同一點之上，意即市場決定了實質均衡工資與均衡就業量。

故在工資能夠自由調整的假設之下，當名目工資出現上漲時，物價也將會成同比例上漲，而實質工資和就業量仍會維持在充分就業水準之中。

Rhys Bidder 對此解釋道，如果要以薪資成長水平來評估未來的通膨成長，這一切的前提必須要在「長期趨勢中」。

Rhys Bidder 指出，因為只有在非常長期的趨勢之下，才能夠看出名目工資變化與物價變化上的相關度。

單位勞動成本 V.S. 核心通膨率長期趨勢圖（1965年至今）　圖片來源：frbsf

Rhys Bidder 在研究報告中進一步解釋，假設人們工資成長後擁有更多現金，進而更願意增加日用支出，那麼薪資成長將推升通貨膨脹。

但工資的增加也可能隨之降低企業獲利，故從某些程度上來說，工資成長與企業獲利降低，在通膨成長率上的效果將相互抵消。

Rhys Bidder 表示，如果人們以短期的工資成長或衰退來衡量未來的物價水準，那恐怕將是徒勞無功，因為短期工資成長或衰退，對於未來物價的趨勢來說，短期工資的預測效果並不顯著。

Rhys Bidder 在報告中寫道：「人們不應該把近期的工資成長數據，拿來作為衡量未來物價水準的指標。」[NT:PAGE=$]

此前美國聯準會主席葉倫 (Janet Yellen) 曾於今年五月份時直指，美國薪資成長令人失望，暗示就業市場復甦緩慢。

並曾在今年三月底時提及，如果美國薪資成長或核心通膨率 (Core CPI) 出現疲弱，升息計畫恐將喊停。 

據統計至周一的 CME 聯邦利率基金期貨價格暗示，市場認為 Fed 將於年底 12 月份啟動升息的概率為 48%

CME聯邦利率期貨預估Fed 12月升息的概率　圖片來源：CME