花旗：鴻海營業利益率不佳恐衝擊毛利率 調降評等至中立

一向是外資眼中的績優股鴻海(2317-TW)，在花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉的最新報告中，卻被調降投資評等。由於憂慮鴻海產品組合毛利率表現，因此建議投資人可轉進投資評等為「買進」的仁寶(2324-TW)、廣達(2382-TW)、宏碁(2353-TW)與華碩(2357-TW)；至於鴻海投資評等自「買進」下調為「持有」，維持目標價為150元。

張凱偉表示，對鴻海佈局大陸能降低成本仍抱持期許，但預期新事業恐無法帶給鴻海如外界所預期的營業利益率，並預估鴻海在2010年上半年代工惠普(HPQ-US)印表機業務仍處虧損，在2010年下半年方能達到損益兩平，而索尼(6758-JP、SNE-US；Sony)液晶電視業務方面的營業利益率也僅在1-2%，2010年代工筆業務也未獲利，至於蘋果(AAPL-US；Apple)的祕密武器平板電腦營業利益率也僅有2%。

考量到鴻海需要花費3-6個月時間提升其新業務的規模與良率，另外還需要3個月時間去確保其新事業的零組件，由於筆電ODM廠已不再向鴻海進行零組件採買，張凱偉預期，鴻海新事業所得的營業利率約10%，並對整體毛利率造成損害。

儘管鴻海動能充足，但由於憂慮鴻海產品組合毛利率表現，同步下修2010年獲利預估值達6%，在科技市場具有強勁動能的帶動下，張凱偉建議投資人可轉進投資評等為「買進」的仁寶、廣達、宏碁與華碩等股。