投資銀行Auriga維持百度“持有”評級

投資銀行Auriga週四在一份研究報告中稱，百度股價已經達到增長潛力上限，因此繼續維持其“持有”評級。以下為投資銀行Auriga報告主要內容：

百度發佈了強勁的2010年第二季度財報，超出了賣方(以交易為主業的金融機構)平均預期。同時，百度也發佈了第三季度業績預期，同樣超出業內平均預期。我們認為，第二季度業績和第三季度預期使得賣方平均預期和買方(自行投資或為其他投資者代理投資的金融機構)預期相一致。我們認為，這種一致意味著百度股價已經達到增長潛力上限。

我們相信，百度將繼續高速增長，這主要得益於銷售團隊的擴張和搜索技術的提升。但是，股價上揚幅度是有限的。我們維持其“持有”評級，目標股價為79美元。我們認為，百度業務運營過程中存在一個根本問題，即缺少一個徹底有效的系統來防止百度陷入非法業務運作中。這對百度的業務和股價構成潛在威脅。

2010年第二季度業績超出華爾街分析師預期：營收2.823億美元，環比增長48%，同比增長74.4%。高於華爾街2.681億美元至2.74億美元的預期，也高於我們2.725億美元的預期。百度第二季度每股攤薄收益35美分，高於華爾街31美分的平均預期，與我們的預期一致。第二季度，百度平均活躍用戶數量為25.4萬，環比增長15%。每位用戶每月平均收入(ARPU)為人民幣7533元，環比增長29%。

第三季度預期：營收有望達到3.244億美元至3.333億美元，環比增長15%至18%，而業內平均預期為3.216億美元，我們的預期是3.252億美元。

2011年預期市盈率未變：我們將百度2010年營收預期從11.476億美元調高至11.74億美元，2011年營收預期從16.1億美元調高至16.6億美元，同比分別增長79.2%和41.3%。2011年的每股攤薄收益預期未變，仍為2.08美元，但2010年每股攤薄收入預期從1.44美元調高至1.45美元。

買方和賣方趨於一致：發佈財報結果前，與買方相比，華爾街對百度的預期相對保守。但結果發佈後，我們認為雙方之間的差距已經不再。因此，對百度增長的預期將完全反應在股價上。我們認為，股價上揚幅度有限。

估值：股票評級為“持有”，目標股價為79美元。