巴黎證：PCB股首選欣興、健鼎 被動元件族群看好國巨

巴黎證券出具最新報告指出，PCB與被動元件族群第3季表現將優於預期，旺季效應將帶動股價上漲趨勢，建議買進欣興(3037-TW)、健鼎(3044-TW)，並同推國巨(2327-TW)。受此利多消息激勵，欣興、健鼎、國巨3檔個股今(23)日早盤皆漲，尤其欣興盤中一度上漲到56.9元，漲幅近5%。

在PCB族群原料方面，巴黎證認為，由於南亞(1303-TW)在下半年並沒有玻璃纖維新產能的增加，而富喬(1815-TW)在11月起已達到最大產能，加上由於中國、日本業者在未來幾季並沒有擴展資本支出計畫，玻璃纖維缺料情形將持續到2011年下半年，PCB產品訂價持續看好。

巴黎證指出，欣興目前股價走勢強，獲利受惠於訂價成長，以及智慧型手機在高階HDI板的技術轉換，在第2季營收有季增15-20%的強勁表現，優於原先預期的10%。雖然市場目前預期欣興第3季可能只季增5-10%，無法達到與第2季相同幅度，但預期欣興會持續受惠於智慧型手機的高階HDI板應用，趨勢仍佳。

對於健鼎，巴黎證表示，受惠於來自韓國的DRAM與TFT訂單，與來自美國的HDI板訂單，市場預期健鼎第2季營收能季增10-15%，優於原先預期的10%。而HDI板需求上揚，也能使健鼎獲利率擴大到22.7%。另外，受惠於美國品牌與中國白牌手機持續帶來強勁動能，健鼎2011年營收看好。

在被動元件方面，巴黎證指出，由於觸控面板、LED TV、iPad、電子書閱讀器與3C等不同應用需求高漲，被動元件被採用的機會大幅提昇，使得在台灣市占率居領導地位的國巨，獲利趨勢佳。

從國巨目前訂單趨勢來看，巴黎證認為，能見度已延伸到10月，預計營收在第3季能季增15%，而受惠於高容積層陶瓷電容(MLCC)的強勁需求與供貨緊縮，國巨管理階層也認為被動元件訂價將持穩，加上8月起國巨將開出新產能，預期產出將年增20%-30%，能與日本大廠村田製作所(Murata)的20%，與韓國大廠三星電機(Semco)的30%相抗衡。

巴黎證指出，受惠於提早開出新產能，旺季需求將在下半年將為國巨帶來強勁營收動能，而PCB展品訂價，將在原料缺料趨勢下持續走高，因此看好欣興與健鼎未來性，因此建議2檔股票評等皆為「買進」。整體來說，不排除仍有再調高投資評等的空間。