G20后人民幣重拾升勢 熱錢洶涌待治理

專家認為，G20會議并沒有在解決匯率問題上有所建樹，人民幣仍小幅走高，國內資產泡沫依然存在，而國際上美元量化寬松的政策依然未改，應對熱錢的流入依然是當下的一個重要任務。

和市場預期大體一致，剛剛結束的G20會議并沒有在解決匯率問題上有所建樹。公報中的一些說法在市場人士眼中與其說是應對危機的承諾，不如說是對熱錢大量流入新興市場國家既成事實的承認。

這對于剛剛完成加息的中國來說，尤其值得關注。周一，人民幣重拾升勢，1美元對人民幣6.6729元，相比上周五的6.6759小幅走高。與此同時，更有市場人士聲稱，香港銀行間的人民幣匯價，比境內官方匯價還要高出近2%，熱錢借道香港購買人民幣資產的說法也此起彼伏。

不少專家認為，加息后人民幣雖然并沒有如市場預期般馬上上漲，但是國際市場對人民幣的升值預期始終沒有改變。國內資產泡沫依然存在，而國際上美元量化寬松的政策依然未改，如何應對熱錢的流入依然是當下的一個重要任務。

根據央行此前公布的數據顯示，2010年9月末外匯占比新增2,895.65億元，突破2010年4月2,863億元的水平，創下年內新高;9月新增外匯儲備26,483億美元，同比增長16.5%。9月份其他資本凈流入了約200億美元。

針對9月末外匯儲備余額大幅增長，國家外匯管理局有關負責人指出，近期來看，中國資金流入仍面臨較大壓力。一方面，中國宏觀經濟運行較為穩定，經濟增長前景較好，本幣存在升值預期，外資流入具有一定驅動力；另一方面，國際金融市場運行仍不平穩，國內宏觀調控面臨著管理通脹預期、抑制資產價格的過快上漲等難題，上述因素可能通過外貿、外資、銀行等渠道傳導，加大我國跨境資金流動的波動性。

有專家指出，在人民幣升值的預期下，9月外匯儲備創新高，顯示熱錢可能正加速流入。交通銀行首席經濟學家連平表示，熱錢對推動外匯占款增加功不可沒。不僅如此，雙節過后，股市的連連飄紅也讓很多分析人士為之吃驚。業內人士猜測，推高股市的部分資金來自于國內的房地產市場以及境外的一些熱錢。

世界銀行日前發布的最新《東亞與太平洋地區經濟半年報》指出，在大量全球流動性追逐收益的驅動下，加之對東亞地區的增長預期超過其他地區，致使2010年資本流入大幅上升。

中國央行19日再次出其不意宣布加息。分析人士認為，此舉在抑制通脹的同時，不可避免地會吸引國際熱錢大量流入中國。瑞銀中國區經濟學家汪濤表示，預計歐美等的量化寬松政策會導致更多的資金流入到新興市場，由于中國更高的投資回報率和人民幣升值預期，預計流入中國的境外資本將大規模增加。如果中國仍使用目前的政策組合來應對全球量化寬松的大環境，那么最大的風險可能并不是制造業部門失去競爭力，而是過度投資和資產泡沫。

而10月12日，國家外匯管理局公布的《2010年上半年中國國際收支報告》顯示，從2010年2月開始，外管局在13個外匯業務量較大的省（市）組織開展了應對和打擊熱錢專項行動，有針對性地對重點主體、重點渠道熱錢流入進行查處，已查實190起涉嫌違規案件，涉案金額73.5億美元。

但有分析人士認為上述數據比較滯后，熱錢規模遠不止73.5億美元，且監管部門最近幾年采取的措施并沒有真正阻擋住熱錢快進快出的腳步。這些熱錢進出很方便，目前的‘嚴控’措施無法阻攔熱錢的流動，正呈加速度流入。

對于熱錢洶涌涌入的可能性，相關部門也有所預警。在預計熱錢流入趨勢不變的情形下，中國外管局稱，下半年要繼續保持對“熱錢”流動的高壓打擊態勢，有針對性地研究堵塞監管漏洞的政策措施，加大金融機構外匯業務合規性等檢查力度。

“防范熱錢的最高境界是將其變冷。”中央財經大學金融學院教授郭田勇指出，“防范熱錢需堵疏結合，一方面由于中國資本賬戶未開放，可通過清查貿易項目混雜結匯、地下錢莊等渠道中加大監管查處力度;另一方面，要繼續堅持房地產調控，減少其在資產市場的投機獲利機會;同時，加大結構調整發展戰略新興產業，借此引導熱錢流入實體經濟，將其變冷。”

央行行長助理易綱明確表示，要真正治理好熱錢，實際上還得發揮市場機制，一是我們要調結構，二是要完善市場機制，讓市場發揮更多的配置資源的作用。這樣才能夠從根本上消除熱錢存在的根源。

(王敏 撰稿)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235